海顺新材机构调研纪要

公司概况与业务

上海海顺新型药用包装材料股份有限公司专业生产新型药用包装材料和铝箔食品包装，为制药企业客户提供防潮、防氧、避光、儿童保护的整体药品包装解决方案。公司主打产品包括冷冲压成型铝热带型泡罩铝、SP复合膜、PTP铝箔、聚三氟复Z烯/聚氙7烯复合硬片等，并出口到美国、英国、西班牙等十几个国家。公司与霍尼韦尔建立战略合作关系，并成立浙江海顺新材料有限公司，生产精密塑料包装容器产品。

机构调研与业绩说明会

调研日期: 2025-04-22
参与人员: 董事长、总经理 林武辉, 独立董事 王琳琳, 财务负责人 倪海龙, 董事会秘书 杨高锋, 保荐代表人 姚奔
业绩说明会: 2025-04-22，价值在线网络互动

核心问题与回答

1. 高阻隔复合材料项目:

   • 预测年销售收入7.66亿，净利润1.46亿，目前产线运行半年，尚未实现目标，产能利用率有待提高。
   • 截至2024年末实现营收七千余万元，未实现盈利。

2. 功能性聚烯烃膜材料项目:

   • 预测年销售收入3.10亿，产品拓展正在加速进行，但有坎坷。

3. 2025年业绩目标与员工持股计划:

   • 员工持股计划解锁目标为2024年基数上收入增长20%或净利润增长10%。公司认为目标合理，定增和可转债达产后收入和净利润将大幅提升。

4. 股票回购:

   • 回购计划正在有序实施中，但尚未完成。

5. 2024年存货跌价损失:

   • 主要原因是存货中发出商品和库存商品增加，公司严格按会计准则计提跌价准备。

6. 2024年营业成本增幅:

   • 主要原因是固定资产折旧增加，而非原材料价格上涨。

7. 市场开拓与并购重组:

   • 公司将严格遵循市值管理要求，寻找与战略相吻合的并购机会，重点关注产品、渠道、品牌等方面的协同效应。

8. 技术创新计划:

   • 加大研发投入，推动技术创新成果转化，开发高阻隔性、可回收性、无溶剂性新材料，并深化产学研合作。

9. 产能利用率与利润压力:

   • 折旧增加对利润有冲击，但市场开拓已初见成效。

10. 固态电池应用:

    • 公司密切关注固态电池发展，2024年铝塑膜销售同比大幅增长，2025年将聚焦技术升级、产能释放和市场攻坚。

11. 铝塑膜研发突破:

    • 干法铝塑膜销售大幅增长，热法工艺部分产线已完成调试，处于小批量试制阶段。

12. 可转债摊销影响:

    • 公司将通过降本增效、加大研发和市场开拓、提升业绩，改善财务状况，促进债转股。