海顺新材机构调研纪要

海顺新材是一家专业生产新型药用包装材料和铝箔食品包装的公司，为制药企业提供防潮、防氧、避光、儿童保护的整体药品包装解决方案。公司主打产品包括冷冲压成型铝热带型泡罩铝、SP复合膜、PTP铝箔、聚三氟复Z烯/聚氙7烯复合硬片等，并出口到美国、英国、西班牙等十几个国家。公司与霍尼韦尔建立战略合作关系，并成立浙江海顺新材料有限公司生产精密塑料包装容器产品。

公司选择发行可转债筹集资金，主要原因是投资需要，如铝塑膜项目。相比贷款、普通债券或股权融资，可转债具有以下优势：1）融资成本相对较低，票面利息较低且能抵税；2）偿债压力小，周期长且能进行转股；3）资金使用限制较少；4）股权稀释较为缓慢，支付前可以抵税。

即使所有可转债持有者均进行转股，稀释比例不超过20%，且实控人合计持有将近50%的股权，不会对实际控制权产生影响。2024年公司推出两期股份回购，第一期近8,000万元用于维护公司及股东权益和实施员工持股计划，第二期1亿-2亿元用于可转债转股，以提振市场信心并传递公司对后市看好的信心。公司负债率低于行业水平，经营现金流较好，即使未来转债投资者均不转股，也有能力进行到期兑付。