产量持续提升，开拓机器人等高端市场

公司2024年年报显示，业绩受金银价格上涨带动实现高增。具体数据如下：

• 营业收入14.85亿元，同比增长9.74%；归母净利润2.07亿元，同比增长3.10%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长12.26%。
• 2024Q4单季度表现强劲，营业收入4.11亿元（同比增长1.08%，环比增长11.92%），归母净利润0.68亿元（同比增长7.57%，环比增长51.10%），扣非归母净利润0.67亿元（同比增长16.28%，环比增长51.59%）。
• 从量方面，精密冲压钢销量18.16万吨，同比增长13.00%。
• 从价方面，精密冲压钢单价7774.71元/吨，吨钢毛利1877.69元/吨（同比增长2.39元/吨），毛利率25.75%（同比增长0.39pct）；Q4毛利率27.35%（同比增长1.66pct，环比增长2.18pct）。
• 期间费用率有所回落，期间费用合计1.51亿元（同比增长17.22%），其中销售费用和管理费用分别增长22.53%和11.83%（主要因股份支付增加），财务费用同比回落5.05%，研发费用同比增长20.21%。

公司为汽车行业精密冲压钢龙头，具备以下优势：

• 产能持续扩张，2024年产能18万吨（国内第一梯队），安徽新厂项目预计2025年4月建成，当年释放产能4万吨。
• 客户资源丰富，与舍弗勒、麦格纳等多家国内外知名供应商合作。
• 产品结构优化，安徽项目聚焦高端制造领域（轴承等），并开拓机器人等新市场；成立机器人材料研究院，加大关键零部件材料研发力度。

盈利预测及投资建议：

• 预计2025-2027年归母净利润分别为2.47/2.93/3.51亿元（对应PE分别为26/22/18X），维持“买入”评级。

风险提示：

• 经济波动风险、项目建设不及预期风险、研报信息更新不及时风险。