金融工程周报：中小盘指增超额收益小幅回升

基金市场回顾

截至2025年4月18周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为0.41%、-0.01%、0.40%。公募基金市场方面，增强指数型基金表现较优（指数上行0.27%），转债策略表现偏弱；权益方面，普通股票型策略小幅收跌，中性策略产品涨多跌少，中小盘指增产品平均超额表现强于大盘指增；债券方面，短期纯债收益表现占优；商品方面，有色金属ETF净值小幅回升，能化与豆粕ETF走弱，黄金ETF延续上行。

权益市场风格

• 中信五风格：上周五风格收益分化，金融、稳定与周期收涨，其余风格收跌。风格轮动图显示相对强弱层面五风格有所回升，动量层面周期、金融与成长边际回落，消费与稳定走强。公募基金池方面，近一周成长型基金超额表现较优（0.53%），金融风格超额有一定回撤，部分金融与成长风格基金向周期偏移。拥挤度整体下降，当前消费仍位于偏高区间内，成长降幅较大，从历史中性区间降至低拥挤区间。
• Barra因子：近一周杠杆与周内波动率因子收益表现较优（1.21%），规模因子收益转弱，胜率方面残差波动率与中长期动量因子小幅修复，因子截面轮动速度小幅回升，当前位于历史低位区间。
• 风格择时模型：本周消费风格边际回升，当前信号偏向稳定风格。上周风格择时策略收益率为1.10%，对比基准均衡配置超额收益率为0.38%。

基金市场数据

• 近一年公募基金产品成立规模：7.40%至7.76%。
• 公募基金主要策略指数近三月最大回撤：普通股票型（-0.08%）、增强指数型（0.14%）、债券（0.27%）、短期纯债（-0.01%）、中长期纯债（0.02%）。
• 近期市场收益：各策略指数周度收益率表现不一。

风格指数与拥挤度

• 中信风格指数净值走势及超额收益表现显示，周期、成长、消费、金融风格表现各异。
• 基金风格拥挤度显示，金融、周期、成长、消费风格拥挤度变化。

Barra因子风格偏好与策略超额收益

• 本周Barra单因子风格偏好显示，估值、成长、盈利等因子偏向程度不同。
• Barra单因子风格策略超额收益表现及净值走势显示，各因子表现各异。

操作评级

中信五风格-稳定★☆☆