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业绩创历史新高，创新管线步入收获期

2025-04-22 胡晨曦长城国瑞证券 Good Luck

2024年公司业绩创历史新高，医药工业板块成为核心增长引擎。公司实现营收419.06亿元，同比增长3.16%；扣非归母净利润33.52亿元，同比增长22.48%。医药工业板块扣非归母净利润28.76亿元，同比增长29.04%，净资产收益率达25.33%。创新产品加速上市，包括CAR-T产品赛恺泽®、乌司奴单抗注射液赛乐信®、ADC新药爱拉赫®和注射用利纳西普ARCALYST®。自主研发持续突破，HDM1002、HDM1005、DR10624、HDM2005和HDM2006等项目取得进展。工业微生物板块营收同比增长43.12%，医美板块受全球经济影响营收下降4.94%。预计2025-2027年归母净利润分别为40.28/45.59/51.20亿元，EPS分别为2.30/2.60/2.92元，维持“买入”评级。风险提示包括医药政策风险、新药研发进度不及预期和产品降价风险。

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