农林牧渔行业周报：猪价旺季不旺，后周期板块有望提振

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 农林牧渔行业周报（20230102-20230106） 猪价旺季不旺，后周期板块有望提振 ➢ 本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体下跌1.56%，在申万一级子行业排名第28，跑输沪深300指数4.04pct，PE-TTM为52.10。子行业涨跌分化，动物保健（4.05%）涨幅靠前，而渔业（-4.27%）和养殖业（-2.88%）有所下跌。个股方面，ST中基（17.02%）、福建金森（12.77%）、天马科技（9.15%）、永安林业（8.44%）、绿康生化（6.74%）分列涨幅前五。 ➢ 生猪养殖板块数据更新&观点： 截止2023年1月6号，自繁自养生猪养殖利润为-188.60元/头，外购仔猪育肥养殖利润为-289.20元/头，猪粮比价下降到5.77，行业进入亏损；二元母猪平均猪价为34.53元/kg，变动幅较小，补栏热情较低；中国生猪（外三元）日度屠宰量达235377头，短期内提升较大，消费提升小幅反弹。 猪肉消费出现恢复，但猪价反弹有限，养殖盈利预期进一步下降。截止1月8日，外三元生猪价格为15.76元/kg，猪价出现小幅反弹，多数散养户与中小场户已出现亏损。生猪价格出现旺季不旺进一步打击散户养殖积极性，散养户产能或因低猪价出现季度性去化。随着疫情放开，短期内餐饮猪肉消费需求恢复有限，长期看猪肉消费恢复有望带动猪价提升出现淡季不淡现象。养殖板块各公司经回调后均处头均市值低位，投资价值凸显。 ➢ 其他板块核心观点： 种子种植：国内、国际粮食价格维持高位，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。 饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。同期部分饲料原材料价格下降传导至饲料，饲料企业毛利率有望改善，饲料企业有望迎来量价齐升。 宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加进一步推动养宠需求，国内宠物行业迎公司上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 ➢ 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年01月08日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 陈安宇 邮箱：chenay@glsc.com.cn 联系人 孙凌波 邮箱：sunlb@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《食饮把握赠礼和居家消费，农业关注种业农林牧渔》2023.01.02 2、《消费复苏在即，食饮农业有望景气上行农林牧渔》2022.12.26 3、《扎实推动乡村振兴，种植板块景气延续农林牧渔》2022.10.17 请务必阅读报告末页的重要声明 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12农林牧渔(申万)上证指数 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点：猪价反弹空间有限，种业种植景气持续 .......................... 3 1.1 生猪养殖：猪价旺季不旺，消费恢复带动反弹，推荐未来发展优势明显标的。 3 1.2 种业种植：扎实推动乡村振兴，种植板块景气延续。 ............................... 5 1.3 饲料板块：原材料成本下降，需求有望受益后周期提升 ............................ 6 1.4 宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 ............................... 7 2 市场表现 ............................................................. 9 3 产业链数据 ........................................................... 11 4 风险提示 ............................................................ 11 图表目录 图表1：地方性生猪价格 .................................................................................................. 3 图表2：生猪养殖利润（元/头） ..................................................................................... 4 图表3：22个省市猪粮比价 ............................................................................................. 4 图表4：中国生猪周度交易均重（kg） ............................................................................ 4 图表5：能繁母猪存栏（万头）&环比（%） ..................................................................... 4 图表6：二元母猪价格 ...................................................................................................... 4 图表7：中国生猪(外三元)日度屠宰量（头） ................................................................. 5 图表8：CBOT农产品期货收盘价（美分/蒲式耳）........................................................... 6 图表9：玉米主要消费构成维持稳定（万吨） ................................................................. 6 图表10：玉米:平均价（元/吨） ..................................................................................... 6 图表11：豆粕（元/吨） .................................................................................................. 6 图表12：鱼粉：平均价（美元/吨） ................................................................................ 7 图表13：城镇宠物犬猫消费市场规模（亿元） ............................................................... 7 图表14：佩蒂淘宝网络销售额（万元） .......................................................................... 8 图表15：中宠旗下品牌淘宝销售额（万元） ................................................................... 8 图表16：乖宝集团淘宝销售额（万元） .......................................................................... 8 图表17：重点公司盈利预测与估值 ................................................................................. 8 图表18：行业周涨幅对比 ................................................................................................ 9 图表19：板块与沪深300受益比图 ............................................................................... 10 图表20：农业子板块周涨幅对比 ................................................................................... 10 图表21：农业周涨幅前十个股 ....................................................................................... 10 图表22：农林牧渔（申万）历史PE-band ..................................................................... 10 图表23：产业链上下游数据整理 ................................................................................... 11 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 每周观点：猪价反弹空间有限，种业种植景气持续 1.1 生猪养殖：猪价旺季不旺，消费恢复带动反弹，推荐未来发展优势明显标的。 据中国养猪网数据，截止1月8日，外三元生猪价格为15.76元/kg，猪价近日出现小幅反弹，春节前夕，节日储备肉需求提升消费需求，但市场供应较为充足，此轮上涨幅度有限。同期疫后消费恢复，屠宰企业开工率持续提升，部分散户出现惜售心理，生猪价格因此出现反弹现象。在此价格下，多