01 周度观点汇总
1.1 纯碱周度观点
- 供应：装置开工率89.50%，周产量75.56万吨，环比增加1.78万吨。
- 需求：纯碱表需73.73万吨，环比减少0.88万吨。
- 库存：纯碱企业库存171.13万吨，环比增加1.83万吨。
- 核心逻辑：供增需稳格局延续，纯碱企业累库压力仍存，期价或延续震荡偏弱运行。
- 策略建议：SA2509合约下方关注1300元/吨附近支撑，关注宏观利好提振或供应减量带来的反弹做空机会。
- 风险提示：关注装置检修以及进出口情况。
1.2 玻璃周度观点
- 供应：浮法日熔量15.85万吨，国内玻璃生产线共计297条，其中在产225条。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比-12.5万重箱。
- 需求：全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比13.4%，同比-17.7%。
- 核心逻辑：玻璃供需边际变化有限，注册仓单数量较多对近月价格存在较强压制。
- 策略建议：短期盘面或延续弱势震荡运行，套利关注5-9反套。
- 风险提示：产线冷修，宏观政策。
02 品种详情分解
2.1 行情回顾
- 现货价格：纯碱现货价格弱稳运行，轻重碱价差100元/吨。
- 基差：沙河地区纯碱基差为-24元/吨，玻璃基差为-2元/吨。
- 价差：纯碱5-9价差为-39元/吨，玻璃5-9价差为-28元/吨，玻璃-纯碱套利价差为192元/吨。
2.2 基本面-供应
- 纯碱产量：75.56万吨，环比增加1.78万吨。
- 开工率：纯碱开工率89.50%，氨碱法87.85%，联碱法86.15%。
- 检修情况：部分碱厂装置存检修计划，关注五月份检修兑现情况。
2.3 基本面-库存
- 纯碱企业库存：171.13万吨，轻碱库存84.69万吨，重碱库存86.44万吨。
2.4 基本面-需求数据
- 纯碱表需：73.73万吨，轻碱表需35.57万吨，重碱表需38.16万吨。
- 玻璃日产量：浮法玻璃日产量15.85万吨，光伏日熔量9.61万吨。
- 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱。
- 玻璃深加工订单：订单天数均值9.3天。
2.5 基本面-成本利润
- 纯碱成本利润：氨碱法理论利润-60元/吨，联碱法理论利润154元/吨。
- 玻璃成本利润：以煤炭为燃料的浮法工艺毛利1000-2200元/吨，以天然气为燃料的浮法工艺毛利1000-2000元/吨。
