玻璃纯碱周报：玻璃减仓交割博弈消退 纯碱震荡偏弱

玻璃

• 交割博弈消退：05合约持仓大幅下降，主力合约即将换月，交割需求下降，产销回落。
• 库存累积：河北、湖北库存累积，华东、华南库存高位，需求恢复缓慢。
• 供应预期：浮法玻璃有新增产能预期，光伏玻璃日融量下降，价格光伏玻璃上涨，浮法玻璃微跌。
• 需求疲软：汽车3月产销环比好转，但房地产新开工和竣工依然较弱，家电出口回落，玻璃下游开工率季节性恢复不及往年，深加工订单天数和原片库存天数均不及往年。
• 仓单提升：注册仓单大幅度提升，需求预计回落。
• 估值：煤制气有利润，天然气亏损。
• 后市展望：供高需弱，预计玻璃还将震荡承压，建议把握高点逢高保值。

纯碱

• 供应恢复：检修装置陆续恢复，开工率提升至90%，后续检修偏少。
• 价格稳定：送到价1320-1350区间。
• 库存高位：纯碱库存依然高位，重碱占比回落，厂代发天数11天左右，社会库存38万吨。
• 需求回暖：光伏玻璃日融量恢复，碳酸锂产量新高，下游需求光伏玻璃库存天数环比回落。
• 进出口：出口增加，进口大幅度减少，出口单价回落到190美元。
• 利润：纯碱估值偏低，华北氨碱法依然亏损。
• 后市展望：纯碱供需相对健康，价格偏低，建议观望。

策略

• 玻璃：积极保值。
• 纯碱：观望。

风险提示

• 房屋需求大幅度复苏。