- 价格分析：上周天然橡胶主力合约RU2509价格在14510-15195元/吨运行，总体小幅下跌，当周收于14590元/吨，下跌405点，跌幅2.7%。现货价格方面，云南国营全乳胶（SCRWF）持平于14450元/吨，泰三烟片（RSS3）上涨100元/吨至20300元/吨，越南3L（SVR3L）下跌250元/吨至16150元/吨。青岛天然橡胶到港价下跌20美元/吨至2200美元/吨。基差小幅收缩，维持在-140元/吨。
- 重要市场信息：美国总统施压美联储降息以抵消关税政策通胀；美联储主席鲍威尔警告关税政策刺激通胀；美国初请失业金人数为21.5万人；欧洲央行降息；欧佩克下调2025年全球经济增长预测；中国一季度GDP同比增长5.4%，汽车产销量同比均增长；中国外贸进出口总值同比增长1.3%；一季度房地产开发投资同比下降9.9%；一线城市新房价格连续4个月环比上涨；3月汽车经销商库存水平处于警戒线以上；3月重卡销量环比大幅增长，同比下降3.7%；3月乘用车产销同比分别增长14.4%和10.4%；一季度乘用车产销同比分别增长16.1%和12.9%；一季度橡胶轮胎出口量同比增长6.2%。
- 供应端情况：全球主产区逐步开割，未来供应上量预期增加。3月中国天然及合成橡胶进口量同比增加17%。合成橡胶中国月度产量为85.6万吨，同比增加18.1%；累计产量为233万吨，同比增加10.5%。
- 需求端情况：上周半钢胎和全钢胎开工率微幅下降，成品库存继续累库。3月中国汽车产销量同比环比均明显增长；重卡销量同比小幅下降，环比大幅增长；一季度重卡市场累计销量同比小幅下降；中国轮胎外胎月度产量同比增长4.4%；新的充气橡胶轮胎中国出口量环比上升42.34%。
- 库存端情况：上期所天然橡胶期货库存上升1040吨至201150吨；中国天然橡胶社会库存环比增加0.78万吨至138.29万吨；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量环比下降0.15万吨至61.92万吨。
- 基本面分析：供给端支撑减弱，需求端偏弱，库存小幅波动。
- 后市展望：宏观情绪偏空，基本面仍然偏弱，预计胶价短期内维持震荡偏弱运行，下方空间有限，可逢低考虑轻仓试多。后续重点关注宏观面、天气、割胶情况、进口、需求和库存变化。
- 操作策略：建议暂时观望为主，激进投资者可考虑逢低择机轻仓试多。
