液化石油气周报：宏观扰动仍存，PDH装置负荷面临下行压力

投资逻辑

• 市场分析
  • 油价反弹原因：中美贸易谈判积极迹象、其他工业品反弹情绪、原油基本面坚挺、空头获利离场。
  • 关注美伊核谈判，若谈判失败，以色列打击伊朗将对油价产生上行风险。
  • 油市仍面临宏观与地缘政治不确定性，需保持谨慎。
  • 外盘LPG价格回升，我国对美关税反制后，从美国进口LPG已无可行性，预计贸易量降至零，转向中东采购。
  • 美国将增加对日韩、欧洲出口，区域将形成新的平衡，CP强于FEI格局延续。
  • 国内市场：关税反制导致进口成本提升，现货一度上涨后回调，南方区域跌幅明显。
  • 供应：装置检修结束，炼厂气供应回升，4月到港量预计341万吨，环比增41万吨。
  • 需求：燃烧端需求季节性偏弱，PDH装置与裂解装置利润承压，开工率降至60%左右。
  • 5月预计更多检修与停产，开工率进一步下行压力。
• 策略
  • 单边：震荡，短期观望为主。
  • 跨品种、跨期、期现、期权：无。
• 风险
  • 宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表

• 列出了22张图表，涵盖LPG主力合约价格、PG跨期价差、远期曲线、与SC、PP价格对比、基差、华南、华东、山东、华北液化气现货价格、CP丙烷与丁烷价格、FEI与CP丙烷掉期与远期曲线、季节性、LPG华东与华南码头库存、国内PDH与MTBE、烷基化装置利润与开工率等数据。

免责声明

• 基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，不承担法律责任。
• 报告版权所有，未经许可不得翻版、复制或引用。