- 策略摘要：尿素下游需求不温不火，工业需求因复合肥开工率下降而疲软，农业需求处于空档期，主要受南方降水偏少影响。整体接货积极性不高，尿素工厂新单预收减少。煤炭价格偏弱，尿素生产成本稳定。近期新增产能恒盛投产，检修企业增多，中长期供应压力维持高位，上游库存上涨。出口政策收紧，港口库存小幅波动。关注宏观经济政策与尿素出口相关政策。
- 市场分析：
- 海外价格：截至4月18日，小颗粒中国FOB报268美元/吨（-1），波罗的海小颗粒FOB报347美元/吨（+4），印度小颗粒CFR报392美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报273美元/吨（-1）。
- 生产利润：截至4月18日，煤制固定床理论利润-114元/吨（-60），煤制新型水煤浆工艺理论利润289元/吨（-60），气制工艺理论利润-91元/吨（-50）。
- 供应端：截至4月18日，企业产能利用率85.7%（-0.7%），企业总库存量90.6万吨（+7.3），港口库存量为11.2万吨（-0.7）。
- 需求端：截至4月18日，复合肥产能利用率47.7%（-1.2%），三聚氰胺产能利用率为67.6%（+2.9%），尿素企业预收订单天数5.3日（-0.5）。
- 策略：中性，预计价格整理运行为主。
- 风险：宏观经济氛围、装置检修与复产情况、尿素出口相关政策。
- 核心观点：尿素需求不佳，供应压力较大，价格预计整理运行。
- 关键数据：
- 尿素全国周度产量：70万吨（数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院）
- 尿素山东周度产量：8万吨（数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院）
- 复合肥开工率：47.7%（数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院）
- 三聚氰胺开工率：67.6%（数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院）
- 尿素待发订单天数：5.3天（数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院）
- 上游库存：90.6万吨（数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院）
- 港口库存：11.2万吨（数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院）
- 研究结论：短期内尿素需求疲软，供应压力较大，价格预计维持整理运行。关注宏观经济政策与尿素出口相关政策变化。
