一季度开局良好，经济修复继续

2025年第一季度，中国经济开局良好，GDP同比增长5.4%，较2024年上涨0.4个百分点。经济运行总体平稳，第二产业作为稳定器，工业产出超预期增长，政策与市场共振推动经济修复。主要亮点包括：

供给端：工业增加值同比增长7.7%，制造业和高技术产业领跑，采矿业受益基建投资拉动，股份制和私营企业展现强劲活力。高技术制造业增加值同比增长10.7%，新能源汽车、工业机器人和高端装备制造表现突出。

需求端：消费方面，社会消费品零售总额同比增长5.9%，较1-2月上涨1.9个百分点，显示消费企稳迹象，但“稳内需、促消费”政策效用有待进一步释放。投资方面，全国固定资产投资同比增长4.2%，政策效应释放，设备工器具购置增速上涨明显。出口方面，3月出口总额3139.1亿美元，同比增长12.4%，低基数效应叠加抢出口推动增速上涨。进口方面，3月进口总额2112.7亿美元，同比增长-4.3%，低基数效应是拉低进口额增速的主要因素。

价格方面：CPI同比增长-0.1%，受春节错位影响同比增速上涨明显；PPI同比下跌2.5%，主要受国际大宗商品价格下降的输入性传导影响。

货币金融：3月新增人民币贷款36400亿元，同比增加5500亿元，短期贷款和企事业单位贷款强劲表现显示实体经济活力恢复。M2同比增长7.0%，与上月持平，显示货币供应保持稳定。社融增速高于M2，凸显财政政策在稳增长中的关键作用。

展望未来：预计2025年经济复苏继续，稳增长政策持续发力。工业增加值增速将稳定在6.5%-7.5%区间，消费增速继续平稳上涨，投资增速或小幅上涨，出口增速或震荡前行，进口增速或将延续复苏态势。CPI增速或小幅上涨，PPI增速或小幅上涨。货币政策预计将保持稳健宽松，财政政策将继续发力，金融支持实体经济的效率将进一步提升。