钢材&铁矿石日报：需求担忧未退，钢矿震荡走弱

钢材&铁矿石日报

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.81%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢需求季节性改善，供应弱稳运行，供稳需增局面基本面有所好转，但持续性存疑，且关税扰动未退，钢价继续承压震荡偏弱运行，未来破局有待国内政策配合。
• 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.66%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供需两端均有回升，基本面暂未实质性改善，叠加关税风险扰动未退，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。
• 铁矿石：主力期价震荡下行，录得1.76%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求短期无忧，基本面相对良好，支撑矿价相对偏强运行，但过剩担忧仍在，中期仍易承压，强现实弱预期局面下矿价延续低位震荡运行态势。

关键数据

• 国家能源局数据：3月全社会用电量同比增长4.8%，第二产业用电量同比增长3.8%，第三产业用电量同比增长8.4%。
• 螺纹钢库存：螺纹钢库存总量（钢厂+社库）持续下降，但仍是近年来同期低位。
• 热轧卷板库存：热轧卷板库存总量（钢厂+社库）持续下降。
• 铁矿石库存：全国45港铁矿石库存环比下降，但仍是季节性高位。
• 钢厂生产情况：247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率稳定，独立电炉开工率下降，钢厂盈利持续收缩。

研究结论

• 螺纹钢：供需格局相对良好，但需求持续性存疑，关税扰动未退，钢价继续承压震荡偏弱运行。
• 热轧卷板：供需两端均有回升，但基本面未实质性改善，关税风险扰动未退，热卷价格继续承压偏弱运行。
• 铁矿石：供需格局变化不大，需求短期无忧，但弱势钢价下钢厂盈利持续收缩，矿价延续低位震荡运行态势。