钢材&铁矿石日报：现实担忧未退，钢矿偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月19日钢材&铁矿石日报 现实担忧未退，钢矿偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.50%日跌幅，量仓扩大。现阶段，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求向好持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价，且国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格易承压震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.55%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍家承压偏弱运行，且走势弱于建材，重点关注需求变化。 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得1.08%日跌幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求走弱，而供应稳中有升，高库存格局下矿石基本面并未实质性改善，叠加近期市场情绪走弱，矿价高位回落，相对利好则是人民币贬值支撑以及补库预期，多空因素博弈下预计矿价高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）商务部：1-11月我国对外非金融类直接投资1286.3亿美元，同比增长 11.2％ 商务部12月19日下午举行例行新闻发布会，发言人何咏前介绍今年1-11月 我国对外投资合作情况。2024年1-11月，我国对外非金融类直接投资1286.3亿美元，同比增长11.2％。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资301.7亿美元，同比增长5.1％。1-11月，我国对外承包工程完成营业额1402.3亿美元，同比增长3.4％；新签合同额1987.9亿美元，同比增长11.9％。 其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额1161.4亿美元，同比增长2.5％；新签合同额1679.5亿美元，同比增长11.8％。 （2）美联储如期降息25个基点，预计2025年仅降息两次 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%，符合市场普遍预期。这也是美联储继9月和11月之后，连续第三 次会议宣布降息，全年的累计降息幅度就此达到100个基点。 （3）Mysteel：167家钢企完成超低排放改造公示 据中钢协网站消息，2024年12月中旬，有7家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为鞍山钢铁集团有限公司（鞍山本部）、黑龙江建龙钢铁有限公司、磐石建龙钢铁有限公司、江阴华润制钢有限公司、辽阳联合钢铁有限公司、河北新金钢铁有限公司和湖州盛特隆金属制品有限公司。截至2024年12 月19日，已有167家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,370 3,310 3,490 3,450 3,410 3,520 3,050 2,260 80 1,110 -30 -40 -17 -20 -20 -24 -20 0 10 -30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 773 757 6.60 16.35 104.68 103.40 0 -5 -0.25 -0.40 -0.77 -1.95 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,287 -1.50 3,323 3,258 2,101,553 544,399 1,696,609 106,528 热轧卷板 3,419 -1.55 3,455 3,402 635,948 182,521 996,404 60,565 铁矿石 778.5 -1.08 782.5 767.5 377,641 26,245 377,461 -2,731 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-12 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-11 2024-11 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 9080 20242023202220212020 持平亏损盈利 100% 90%80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 30 30% 20 20%10% 10 0 01 0203040506070809101112 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局相对良好，淡季库存良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增0.66万吨，供应处于年内低位，继续给予钢价支撑，但减量空间料将有限，利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现尚可，周度表需环比增 1.02万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金到位情况好转所致，持续性有待存疑，且高频每日成交延续低迷态势，依旧是近年来同期最低，淡季特征依然明显。目前来看，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求向好持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价，且国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格易承压震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需两端均有走弱，钢厂检修导致热卷产量下降，周环比减7.40万吨，有所回落但仍处于相对高位，且持续性有待跟踪，供应压力并未缓解。与此同时，热轧卷板需求持续走弱，周度表需环比降4.80万吨，而高频每日成交同样表现低迷，需求韧性趋弱，相对利好的是冷轧产量维持高位，且“抢出口”支撑下外需表现尚可，短期需求减量空间或不大。综上，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍家承压偏弱运行，且走势弱于建材，重点关注需求变化。 铁矿石：供需格局延续弱稳态势，淡季钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量环比下降，而进口矿日耗平稳，但考虑到钢厂盈利状况不断收缩，后续矿石需求仍将下行，前期支撑矿价主逻辑在变，关注后续降幅情况。与此同时，国内港口铁矿石到货有所回落，但海外矿商发运大幅回升，按船期推算国内港口到货量回升，相应的国内矿山生产维持相对高位，整体矿石供应稳中有升。综上，铁矿石需求走弱，而供应稳中有升，高库存格局下矿石基本面并未实质性改善，叠加近期市场情绪走弱，矿价高位回落，相对利好则是人民币贬值支撑以及补库预期，多空因素博弈下预计矿价高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经