钢材&铁矿石日报：需求担忧未退，钢矿震荡下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月18日钢材&铁矿石日报 需求担忧未退，钢矿震荡下行 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得1.01%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，可关注高位试空机会，重点跟踪下游需求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得0.74%日跌幅，仓缩量增。目前来看，热卷供需格局依旧走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 铁矿石：主力期价冲高回落，录得0.40%日跌幅，量仓扩大。现阶段，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强，但钢厂亏损加剧，减产负反馈预期在增强，相应的供应季节性回升，矿石基本面改善有限，高位矿价上行空间受限，强现实与弱预期博弈下矿价高位震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国家统计局：前三季度国内生产总值同比增长5.2% 初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长 5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值 353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 （2）国家统计局：中国1-9月全国房地产开发投资同比降9.1% 1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其 中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。 （3）国家统计局：9月中国粗钢日产273.7万吨，环比降1.8% 2023年9月，中国粗钢日均产量273.70万吨，环比下降1.8%；生铁日均产量238.47万吨，环比下降0.9%；钢材日均产量392.73万吨，环比增长4.5%。9月，中国粗钢产量8211万吨，同比下降5.6%；生铁产量7154万吨，同比下降3.3%；钢材产量11782万吨，同比增长5.5%。1-9月，中国粗钢产量79507万吨，同比增长1.7%；生铁产量67516万吨，同比增长2.8%；钢材产量102887万吨，同比增长6.1%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,740 3,730 3,821 3,760 3,760 3,845 3,430 2,550 20 1,190 -10 0 -3 -20 -10 -10 0 0 -10 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 935 876 10.77 25.75 119.21 120.35 -10 6 0.20 0.24 0.11 0.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,615 -1.01 3,660 3,605 1,361,935 293,899 1,951,142 80,853 热轧卷板 3,747 -0.74 3,786 3,735 397,628 16,234 979,815 -21,233 铁矿石 861.0 -0.40 876.5 860.0 540,750 61,854 871,397 15,411 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-09 2023-08 2023-07 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20232022 202120202019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局改善有限，建筑钢厂生产积极性不高，螺纹周产量延续下降，周环比减1.46万吨，供应继续处于年内低位，给予钢价支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应也有限。与此同时，节后螺纹需求迎来改善，周度表需环比增69.73万吨，但增幅低于市场预期，依旧是近年来同期低位，相应高频终端采购同样表现不佳，需求表现相对疲弱；考虑到地产端低迷格局未变，后续需求改善空间依旧有限，弱势需求仍将抑制钢价，相对利好还是国内利好政策预期。综上，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，可关注高位试空机会，重点跟踪下游需求表现情况。。 热轧卷板：供需格局未见好转，库存延续回升，亏损加剧使得钢厂生产趋弱，热卷产量高位回落，周环比减3.10万吨，但依旧处于相对高位，供应压力并未缓 解，关注后续持续性。与此同时，热卷需求如期回升，周度表需环比增15.51万吨，但依旧低于节前水平，并处于往年同期低位，需求改善力度有限，相应的主要下游冷轧基本面变化不大，高供应下供需矛盾激化预期未变，一旦其走弱则易拖累热卷需求，相对利好则是价格回落后出口需求向好，持续性待跟踪，整体来看热卷需求改善有限。综上，热卷供需格局持续走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产积极性有所趋弱，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗持续回落，相对利好则是降幅有限并维持年内高位，需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂经营状况持续恶化，盈利钢厂占比已降至24.24%，谨防减产负反馈预期兑现再度抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货大幅回升，相应的海外矿商发运同样低位回升，目前按船期推算国内港口到货仍将维持高位，而内矿供应也相对积极，整体矿石供应季节性回升。综上，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强，但钢厂亏损加剧，减产负反馈预期在增强，相应的供应季节性回升，矿石基本面改善有限，高位矿价上行空间受限，强现实与弱预期博弈下矿价高位震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期