2025年一季度末生猪产业数据的相关思考

一、‘同比增长’有效意义不足
2025年一季度生猪产业数据同比2024年一季度增长是市场预期中的，已被期货盘面提前兑现。市场应关注当前供给增加幅度与期货盘面已兑现增加幅度的相对强弱。数据对比显示：

• 生猪存栏同比增加2.2%（较2023年减少3.1%），出栏同比增长0.1%（较2023年减少2.1%）。
• 猪肉产量同比增长1.2%（约增加0.75万吨），主要因出栏体重提升弥补头数供给不足。
• 季度均价15.12元/公斤，高于2024及2023年同期，反映供给压力不及预期，养殖主体通过增重调节供给。
• 出栏均重126.01公斤，较2024及2023年同期提升，进一步支撑产量增长。

二、能繁母猪数据的问题与思考

1. 环比减少的解读：
   统计局未明确非季度末数据与季度数据的对比意义，2月末4066万头、3月末4039万头的变化可能受季节性疫病影响，而非显著环比减少。

2. 产能去化分析：

   • 主动去产能不足：仔猪（季度均价484.5元/头）、肥猪（均价15.12元/公斤）持续盈利，养殖端减少母猪存栏的意愿不强。
   • 被动去产能影响有限：春节前后部分区域疫病加速淘汰低效母猪，但企业后备充足，短期淘汰对供给影响减弱。

3. 生产效率与供给量化：

   • 生猪产能受母猪存栏、生产效率、出栏体重三维度影响。近年养殖效率提升（2025年母猪平均需求数量4042万头，较2023年减少265万头）显著降低母猪需求。
   • 生产效率量化难度大，但小幅调整会显著影响全年供给预测。

三、研究结论
2025年生猪供给呈现“一减（母猪存栏减少）、一增（生产效率提升）、一变量（出栏体重）”特征。全年养殖行业有望保持盈利，出栏体重仍是关键利润驱动因素。