国防军工：关税冲击下，航材国产化趋势加强

核心观点与关键数据

• 事件背景：2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%，自2025年4月12日起实施。
• 航材需求：航材用于飞机制造和运维市场，国内航材需求量随C919生产交付节奏加快而快速增长。国内四大航飞机维护修理费用合计约340亿元，其中中国国航、南方航空、中国东航和海航控股的飞机维护及修理费用分别为128.48亿元、111.44亿元、61.71亿元和39.40亿元。
• 国产化意义：发展国产航材有助于实现航空制造、维修供应链自主可控，并降低航材采购成本。目前主流民航飞机运行和维修所需的航材90%来自欧美国家，发动机全部从国外采购。国产替代件可将航材采购成本降低30%-70%。
• 认证进展：航材进入航空市场需要相应审批批准，包括PMA和CTSOA认证。2017年PMA产品有219种，CTSOA项目有52项；2023年PMA产品提升至332种，CTSOA项目181项。东航已大量采用国产替代航材，2019-2022年国产替代航材的采购金额占比分别为9.41%、10.95%、9.74%和12.6%。
• 关税影响：关税政策影响下，国产航材性价比提升，飞机制造和运维市场对国产航材的采购占比或将持续提升。国产航材将从非关键系统、价值较低的器材，向关键系统、高价值零部件拓展。

研究结论

• 国产航材发展趋势：在关税冲击下，国产航材的采购占比将持续提升，涉及领域将从非关键系统向关键系统拓展。
• 相关上市公司：润贝航科、北摩高科、江航装备、四川九洲、烽火电子、中航机载、中航高科、国光电气、安达维尔、航新科技、博云新材等。
• 风险提示：政策变动、国产航材技术及产品认证不及预期、国产航材需求不及预期等。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，维持。