国产化趋势依旧，外延收购加强电磁仿真能力

2024-11-03 赵阳,袁子翔国投证券向向

事件概述：索辰科技发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入8285.18万元，同比增长58.23%，归母净利润为-7064.72万元。
前三季度业绩：收入端保持快速增长，但三季度增速放缓主要受订单确收时点影响；毛利率下滑至42.63%，主要因仿真产品开发收入规模扩大，预计全年毛利率将回升；费用端持续加大投入，销售、管理、研发费用同比增长31.96%、96%、47.2%。
收购WIPL-D：公司收购欧洲电磁仿真软件WIPL-D全套源代码，成为亚太地区唯一所有权人，增强电磁仿真能力，助力多学科多物理场仿真解决方案。
成立机器人事业部：公司成立机器人事业部，目标机器人仿真及力学控制业务，提供力觉-运动闭环控制方案；与广汽研究院签署战略合作协议，加速汽车设计和制造创新。
投资建议：公司作为国内CAE行业龙头，产品性能对标海外龙头Ansys，具有稀缺性；短期受益国防科技领域国产替代需求，中长期布局新产品、开拓民用市场，成长路径清晰；预计2024-2026年营业收入分别为4.29/5.79/7.75亿，维持买入-A评级，6个月目标价72.22元。
风险提示：军用领域不及预期、民用市场拓展进度不及预期、市场竞争加剧。