中信证券前瞻台积电TSM25Q1业绩速评季度营收毛利率均处于指引上沿

【中信证券前瞻】台积电（TSM）25Q1业绩速评：季度营收、毛利率均处于指引上沿

【业绩概览】 1）当季营收8392.5亿新台币（约258亿美元），同比+41.6%，环比-3.3%，高于指引上限250-258亿美元及彭博一致预期250亿美元。环比下降主要受智能手机季节性影响，但AI需求增长部分抵消。 2）当季毛利率58.8%（同比+5.7ppts，环比-0.2ppts），接近指引上限57%-59%。环比下滑主因包括日本地震影响及海外晶圆厂毛利率稀释。 3）当季净利润3615.6亿新台币，高于彭博一致预期约104亿美元（3380亿新台币）。 4）2025年3月宣布在美国投资扩大至1650亿美元，支持AI增长。 5）25Q1 Capex支出约100.6亿美元。

【业务情况】 1）制程拆分：3nm/5nm/7nm营收占比分别为22%/36%/15%（24Q4为26%/34%/14%），先进制程合计占比73%（24Q3为74%）。 2）应用场景：HPC/智能手机/IoT/汽车/数字消费电子/其他营收占比分别为59%/28%/5%/5%/1%/2%（24Q4为53%/35%/5%/4%/1%/2%），HPC占比持续提升。 3）区域结构：北美/中国/亚太/日本/EMEA营收占比分别为77%/7%/9%/4%/3%（24Q4为75%/9%/9%/4%/3%）。