雅迪控股公司更新25Q1单车销量及利润超预期增长上调全年业绩预期继续推

核心观点与关键数据

• 业绩更新：雅迪控股2025年Q1预计出货420万台（同比翻倍），4月份预计140万台（同比+40%），单车利润同比提升10%+至180-190元/台。
• 全年展望：销量目标1700万台，单车利润目标180元/台，整体利润目标30亿（同比2023年增长13%，同比2024年翻倍）。
• 产品结构：冠能和摩登系列出货占比44%+，3000元以上占比55%+；全年价格占比为5000元以上10%，3000-5000元50%，2000-3000元40%。

业务亮点

1. 销量增长：对行业总量乐观，公司内部优化明显，量价齐升逻辑持续兑现。
2. 利润提升：单车利润目标180元/台，整体毛利率目标18%-20%，期间费用率预计改善1-2pct。
3. 产品策略：
   • 冠能：长续航+长寿命定位。
   • 摩登：女性客群定位，Q1超预期出货40万台，全年目标100万台。
   • 飞越：品牌高端化延伸。
   • 新品推广：5月推出冠能新品，6月后申报新国标产品，9月推出新国标产品。
4. 渠道改革：目标店效提升30%，新车同步给二网销售，利用电池售后增强经销商粘性，利用大数据平台监控帮扶渠道。

其他业务

• 换电业务：目标出货400万组，单组利润约30元。
• 海外业务：2024年亏损4000多万，2025年目标50万台，需解决产品体验和价格问题。
• 三轮车业务：2024年销量70万台，2025年规划100万台。

行业预判

• 总量乐观：预计2025年行业总量冲击5700-5800万台，2026年保持增长。
• 趋势确定：
  1. ASP持续增长（以旧换新补贴驱动）。
  2. 头部企业竞争优势增强。
  3. 智能化技术创新激发需求。
• 产品形态改变：
  • 铝镁合金一体成型（成本增长200元+）。
  • 消费者自组装模式。
• 政策支持：国家给予近一年过渡期，预计市场平稳过渡。2026年持续增长可能性大，补贴范围或向电摩放宽、力度加强。