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3季度利润超预期，上调全年利润增长预期

2024-11-15 孙梦琪,谷馨瑜,赵丽,蔡涵交银国际杨建江

京东2024年3季度收入符合预期，同比增长5%至2604亿元，其中带电收入同比增长3%，日百收入增长8%，商超/服装品类实现双位数增长。季度活跃用户数和购物频次保持双位数增速，毛利率同比提升1.7个百分点，调整后净利润132亿元，同比增长24%，主要得益于供应链能力建设、价格竞争力提升及规模效应。零售收入同比增长6%，调整后运营利润率5.2%，同比持平。

4季度预览：预计2024年4季度收入同比增长5.7%，与此前预期基本一致。7-10月销售数据逐月改善，双十一数据好于预期，但考虑大促错期对11月的影响，维持收入预测不变，预计调整后净利润85亿元，同比持平。预计2024年京东零售收入同比增长4.8%，运营利润率3.8%，同比持平。预计2024年公司整体利润同比增长28%至450亿元，较此前预期上调5%，反映物流盈利能力释放带来的利好。

基于2025年13倍公司整体市盈率不变，维持目标价56美元/217港元（9618 HK）及买入评级。

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