亿纬锂能24年报点评储能出货接近翻倍商用车表现亮眼24年实现营业收入

亿纬锂能2024年实现营业收入486.2亿元，同比微降0.35%，归母净利润40.8亿元，同比微增0.63%，扣非净利润31.6亿元，同比大幅增长14.76%。Q4营收145.7亿元，同环比分别增长9.89%和17.56%，归母净利润8.9亿元，同环比分别增长41.7%和-15.6%，扣非净利润6.6亿元，同环比分别增长10.3%和-33.9%，净利率6.5%，环比下降3个百分点，主要受计提奖金费用影响。

动力电池方面，全年出货30.29GWh，同比增7.9%，主要受部分乘用车大客户车型销量不及预期影响，开工率5-6成，动力盈利承压。Q4出货9-10GWh，商用车占比达5成，目前商用车市占率达12%。一季度以来开工率快速提升，3月达70%，预计二季度持续改善，逐步提升动力盈利。

储能电池方面，全年出货50.45GWh，同比大幅增长92%，Q4出货15GWh，电芯出货量稳居全球第二，市场竞争力持续提升。储能产线满产，利润率达10%，单Wh净利3-4分。

消费电池方面，全年收入103.22亿元，同比增23.44%，主要来自电动工具、智慧出行、清洁设备等领域份额提升。小圆柱电池全年出货10亿支，电动工具补库周期带动需求恢复。马来西亚小圆柱电池工厂建设顺利，预计2025年初投产，将进一步满足客户需求，行业预计2025年持续增长。

公司亮点：储能和消费电池持续超预期，动力乘用车在手订单饱满，产能利用率提升带动盈利改善。大圆柱电池预计今年放量，公司进展行业领先。