利通科技（832225.BJ）酸化压裂软管技术领先，首台超高压灭菌设备成功下线

利通科技2024年收入相对平稳，主要得益于第四季度石油软管客户交付量增加和煤矿总成订单的交付。公司目前主要业务模块包括流体板块（液压软管总成、石油钻材软管总成、超高压力软管）、高分子材料板块（混炼胶、密封制品等）和超高压装备及服务板块（超高压食品灭菌设备、市政地下管网服务）。

流体板块：液压软管总成和石油钻材软管总成为主要收入来源，其中石油钻材软管总成为近三年爆发性增长产品，带动公司利润水平大幅上升。超高压力软管市场拓展取得进展，已配套超高大长度的酸化压力软管总成，并拿到APIS7K产品认证。公司计划建设生产线，推动海洋跨接软管产业化。

高分子材料板块：公司拥有2.5万吨高分子材料生产线，主要生产混炼胶，并对外销售。2024年在青岛投资建设研发机构，未来将围绕特种混炼胶、尼龙材料改性等方面进行研发，并可能向汽车管路系统发展。

超高压装备及服务板块：公司计划进行战略转型，推出超高压食品灭菌设备和市政地下管网疏通服务。已成功下线首台超高压灭菌设备，并交付客户试用。公司计划建设超高压食品加工服务中心，并拓展市政地下管网服务市场。

核心竞争力提升：2024年公司提升高端装备制造能力，下线超高压灭菌设备；高分子材料研发能力显著提升，组建研发团队并配套试验设备。

2025年经营计划：重点挖掘石油软管、超高压力软管和数据中心液能软管等高附加值产品；高分子材料板块将进行尼龙循环利用等研发；超高压装备板块将进行市场推广和产品升级迭代。

海外市场：美国市场收入占比不到20%，公司正在与客户探讨规避关税的方法，并考虑通过美国子公司进行布局。公司计划拓展中东、俄罗斯等市场，并深耕国内市场，特别是海上石油软管市场。

核电软管：公司已完成48种核电软管的试制，并取得良好效果。该项目预计今年年终结项，并可能向市场供应产品。核电软管市场规模尚不明确，但公司认为具有较大潜力。

工程机械：公司认为工程机械行业在国内有复苏迹象，但传导期较长，目前公司业务表现平稳。

前五大客户：主要为国际客户，包括煤矿机械、食品饮料等行业客户，传统工程机械客户如三一、徐工等未进入前五大客户名单。