降本增效，业绩逆势增长

圣农发展2024年年报显示，公司实现营业收入185.86亿元，同比增长0.53%，归母净利润7.24亿元，同比增长9.03%。尽管鸡肉和肉制品价格下降，公司通过销售转型、精细化管理及提质增效，实现销量增长和成本下降，业绩逐季提升。

家禽饲养加工行业：2024年收入103.56亿元，同比下降1.53%，主要受价格下行影响。公司鸡肉生食产品销售140.27万吨，同比增长14.72%，但销售均价下降10.79%。通过降本增效措施，综合造肉成本显著下降。自研种鸡“圣泽901plus”市场认可度提升，外销近500万套，同比增长超30%，市场份额持续领先。

肉制品行业：2024年收入7.01亿元，同比增长9.63%，毛利率提升0.94个百分点至19.61%。深加工肉制品销售量31.69万吨，同比增长6.32%。

2025年Q1业绩预测：预计归母净利润1.3亿元-1.6亿元，同比增长309.94%-358.38%，创历史最佳一季度盈利水平。公司综合造肉成本同比下降约10%，业绩逆势增长。

盈利预测及投资评级：公司是中国最大的白羽肉鸡生产企业和鸡肉食品深加工企业，自研种源市占率提高且成本下降。预计2025-2027年EPS分别为0.92元、1.07元和1.17元，维持“买入”评级。

风险提示：发生疫情风险、原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险。