24年报点评：金锑两翼齐飞，业绩有望持续增长

湖南黄金2024年年报显示，公司业绩创历史新高，归母净利润8.47亿元，同比+73%，主要得益于成本控制能力较强及金锑价格上行。尽管自产金锑产销量下降，但金锑价格显著提升，带动公司整体业绩增长。公司2024年分红比例达33%，并实施资本公积金转增股本。

产量方面，2025年公司预计黄金和锑品产量将分别同比增长56%和35%，进一步增厚业绩。价格方面，随着金锑价格持续稳中有升，公司手握3742吨锑品库存，有望确认可观的库存收益。黄金在美债替代逻辑下仍有上行空间，锑品存在供需硬缺口，价格中枢有望持续上移。

盈利预测显示，2025-2027年公司归母净利润预计分别为21.01/25.56/32.12亿元，YoY增长148%/22%/26%，对应PE分别为14.59/11.99/9.54，维持“买入”评级。主要风险提示包括金锑价格超预期下跌等。

财务数据显示，2024年公司营业收入278亿元，同比增长19%；EBITDA 15.13亿元，净利润8.47亿元；EPS 0.70元，市盈率36.21。预计2025-2027年EPS分别为1.75/2.13/2.67元，市盈率逐步下降至9.54。