一季度成品油市场回顾及二季度展望20250415

2025年一季度中国成品油市场面临供需变化与经营利润的双重考验。中国已成为全球第一大炼油国，但双碳政策导致炼油能力增长放缓，2024年总产能仅增长2.2%。一季度炼油行业开工率下滑，尤其是地面炼厂，开工率同比下降7个百分点，成品油产量下降，汽油和柴油产量分别同比下滑7.4%和10%。需求减弱，受新能源汽车和天然气重卡销量增长影响，汽油消费量份额被明显挤占，柴油消费量减少约800万吨。出口量因国际需求减弱而减少，汽油出口量下降37.5%，柴油出口量下降48.8%。主营炼厂利润有所反弹，但地方炼厂因成本上升和销售下滑，利润受压。展望2025年，成品油产量预计将进一步下降，汽油和柴油需求持续受新能源和天然气车辆挤压，市场面临下行压力。2025年汽油产量预计降至1.56亿吨，同比下降3.66%；柴油产量预计为1.9亿吨，同比下降6.7%。汽油消费量预计为1.47亿吨，同比下降3.4%；柴油消费量预计为1.85亿吨，同比下降6.6%。新能源汽车保有量持续提升，预计2025年新能源汽车销量接近1600万辆，保有量达近5000万辆，渗透率达45%，对汽油需求的替代将超过2000万吨。2024年重卡市场总销量约为90万辆，同比微降1.3%，燃气重卡占比达到30%，新能源重卡占比为14%，柴油重卡市场份额大幅下滑至56%。2024年一季度92号汽油批发均价环比增长8.7%，同比下跌2.7%；零号柴油批发均价环比增长2.1%，同比下降4.4%。一季度主营炼油利润净值在900元以上，同比上涨2.4%。2024年汽油出口利润均值为负662元/吨，柴油出口利润均值为负344元/吨。二季度国际原油价格大跌，主要由于市场担忧特朗普关税可能导致企业价格上涨，影响美国及全球石油需求；供应方面，OPEC+主要产油国的增产协议也导致供应量高于预期。预计二季度WTI和布伦特原油价格运行区间分别在55-70美元和60-70美元。二季度主营炼厂开工率下降，而山东地方炼厂的负荷有所修复，整体供应压力不明显。成品油市场基本面未有重大变化，短期内受原油价格下跌影响，市场可能呈现窄幅回落趋势。