沪铝仍受宏观扰动 沪镍呈现底部回升态势

沪镍

• 市场表现：4月15日，沪镍期货主力合约收涨1.05%至124240.0元，持仓量减少3034手至64226手。
• 供应端：印尼雨季持续，矿端供应偏紧；镍铁成本高企，盈利承压；IMIP园区尾矿滑坡事故可能导致4月MHP产量减少；精炼镍高开工率下产量持续提升。
• 需求端：不锈钢受下游需求拖累，三元电池市场份额被磷酸铁锂挤压。
• 后市展望：印尼税改政策落地将提升镍矿及二级镍生产成本，矿端供应偏紧，关税冲击缓和，镍价超跌修复。但精炼镍持续过剩、矿端雨季结束后供应宽松预期仍制约镍价上行空间。
• 策略建议：卖出看跌期权继续持有。

沪铜

• 市场表现：4月15日，沪铜价格早盘震荡走弱，夜盘低开后小幅走高，收复部分跌幅。
• 宏观因素：美国对关税态度缓和，但政策不确定性及美国衰退担忧仍存；铜关税政策未明确，市场情绪谨慎。
• 供需端：矿端供应偏紧格局未改，冶炼加工费持续走低；需求端，我国消费占主导，但终端消费品依赖出口，海外经济担忧拖累需求。
• 后市展望：铜价驱动分化，需求预期不一致，关税担忧下上行至前高概率较低。
• 策略建议：卖出即将到期的虚值看涨期权。

沪铝

• 市场表现：4月15日，沪铝价格早盘震荡走弱，夜盘小幅反弹，维持在低位运行。
• 宏观因素：关税政策边际缓和，但海外衰退担忧情绪难消退。
• 基本面：氧化铝现货及矿石价格基本持平，正处成本线附近，进一步向下动能受限；几内亚矿山开采或受阻，续跌空间需观察矿石价格变化。
• 后市展望：沪铝供给约束明确，但需求预期谨慎，基本面驱动有限，整体仍受宏观扰动。
• 策略建议：氧化铝基本面偏空，但估值偏低限制跌幅。

关联品种

• 所属公司：兴业期货