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公司信息更新报告：2024年龙头经营韧性彰显，2025看好公司超额受益行业贝塔改善

2025-04-16 吕明,周嘉乐,骆扬开源证券表情帝

2024年公司实现营业收入216.06亿元（同比+2.71%），归母净利润19.88亿元（+5.68%），扣非净利润17.92亿元（+1.54%），非经常性损益主要为政府补助1.78亿元。Q4季度营收41.4亿元（+15.7%），归母净利润4.3亿元（+34.2%），扣非净利润3.5亿元（+8.7%）。单车ASP同比提升3.11%，销量基本持平，其中电动三轮车销量增长28.87%，电动两轮车略有下滑。单车ASP及利润均提升，产品结构优化推动价增逻辑兑现。2024年毛利率提升1.3pct至17.8%，净利率提升0.3pct至9.3%，主要因产品结构优化及提价。2025年预计归母净利润26.31/32.73/37.79亿元（EPS 3.05/3.80/4.38元），对应PE 14.2/11.5/9.9倍，看好公司超额受益于行业贝塔改善，维持“买入”评级。2024年现金分红比例达40.0%，拟派发现金红利7.96亿元。风险提示：行业销量不及预期、竞争恶化、产品调整不及预期。

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