经营降本增效，利润稳健增长

公司2024年实现营业收入185.86亿元，同比增长0.53%，归属净利润7.24亿元，同比增长9.03%，EPS为0.59元，加权平均ROE为6.96%。公司2024年利润分配预案为每10股派发现金红利2元（含税）。

家禽饲养加工板块2024年实现营业收入103.56亿元，同比下滑1.53%，毛利率为5.70%，鸡肉生食销量同比增长14.72%。公司通过成本管理新模式，持续推动降本增效。

食品加工板块2024年实现营业收入70.10亿元，同比增长9.63%，毛利率为19.61%，产品销量同比增长6.32%。B端客户市场份额扩大，出口业务同比增长17.29%，C端业务收入同比增长23.40%。

种鸡业务方面，种鸡生产性能全面提升，“圣泽901plus”外销量同比增长超30%。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.96亿元、12.85亿元、16.35亿元，EPS分别为0.80元、1.03元、1.31元，当前股价对应2025年PE为21倍，维持“买入-B”评级。

风险提示包括畜禽疫情风险、自然灾害风险、原料涨价风险、运输不畅风险。