24年业绩符合预期，海外增速稳健

2025-04-11 杜向阳,陈辰西南证券 silence @^^@💗

事件：公司发布2024年年报，实现营收11.5亿元（+0.2%），归母净利润3.5亿元（+5.1%），扣非归母净利润3.3亿元（+4.7%）。业绩符合预期，海外增速稳健。
业绩表现：
- 分季度看，2024Q1至Q4收入分别为3.1/2.8/2.7/2.9亿元，归母净利润分别为1.1/0.65/0.9/0.9亿元。
- 国际业务增速快于国内，海外糖化增速较高。2024年9月上市流水线，助力IVD板块增长。
- 治疗与康复业务收入下降27.7%，受医疗反腐和招投标放缓影响，民营医院不受影响。
- 盈利能力提升，净利润增速高于收入增速，毛利率显著提升至67.2%。
业务亮点：
- IVD板块：推出全自动电化学发光免疫分析系统LifoLas 8000和全实验室自动化流水线LifoLas 9000，突破小分子夹心法技术。
- 治疗与康复：临床医疗产品线迭代升级，皮肤医美产品线超声炮三类证在取证中。
- 消费者健康业务：服务家庭医疗、生活美容、慢病康复等需求，通过新媒体和电商平台推广。
产业布局：有序推进研发生产基地建设，布局深圳、东莞、重庆、南京、湖南等地。
盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为4.1/4.7/5.5亿元，对应PE为14/13/11倍。
风险提示：行业竞争加剧、销售推广不及预期、研发不及预期等风险。