中金机械|第三方检测-苏试试验：业绩预告符合市场预期，期待24年增速与盈利能力回升

���【中金机械|第三方检测】苏试试验：业绩预告符合市场预期，期待24年增速与盈利能力回升 ���2023年预测盈利同比增长10%-20%。 公司发布业绩预告：2023年实现归母净利润2.97-3.24亿元，同比+10%至+20%；扣非净利润2.63亿元-2.90亿元，同比+10%至+21%。单季度看，我们测算4Q23公司实现归母净利润0.77-1.04亿元，同比-16% ���【中金机械|第三方检测】苏试试验：业绩预告符合市场预期，期待24年增速与盈利能力回升 ���2023年预测盈利同比增长10%-20%。 公司发布业绩预告：2023年实现归母净利润2.97-3.24亿元，同比+10%至+20%；扣非净利润2.63亿元-2.90亿元，同比+10%至+21%。 单季度看，我们测算4Q23公司实现归母净利润0.77-1.04亿元，同比-16%至+14%；4Q23扣非净利润0.58-0.85亿元，同比-24%至+11%，符合市场预期。 ���4Q23利润同比增速中枢-0.9%，我们判断主要受环试服务需求恢复较缓、结算周期拉长、集成电路设备折旧和人员成本前置影响。分业务看： 1）环试设备：订单保持稳步增长，第三方检测成为重要需求来源，受特种领域波动减弱。 我们判断23年公司设备收入保持两位数高增速，盈利能力稳健；24年收入增速有望保持在10-15％，随着大型综合类设备占比提升，毛利率有望小幅提升； 2）环试服务：我们预计Q4增速承压，但仍保持小幅增长趋势。 特种领域需求占比较高、需求端或承压，我们判断4Q23订单环比回暖但仍不及往年同期水平；新能源车下游景气、或保持较高增长。 3）集成电路：Q4下游需求有所好转但订单恢复略有滞后，我们估计23年宜特收入或同比持平，同时扩产新设备到位后折旧提升+人员扩张导致费用提升，盈利能力同比有所下滑，我们判断随着需求好转、新产能释放，24年收入增速有望恢复至两位数，带动盈利能力回升。 ���加码横纵拓展，检测服务能力持续提升。根据公司官网微信公众号： 1)新增新能源实验室：23年10月，重庆（周边汇集长安、赛力斯等新能源头部企业和百余家汽车零部件企业）和沈阳（毗邻宝马、奥迪等主机厂）新能源实验室落地，全面覆盖整车、三电系统等零部件检测需求。 2)拓展深水油气装备业务：23年12月，公司与中国海油签署产业联盟共建合作协议，以环境可靠性实验设备与技术为支撑，助力产业链自主化、高端化、智能化、绿色化发展； 3)EMC领域：24年1月，公司整合屏蔽方舱车与EMC测试，研发电磁兼容外场移动试验装备，可实现整车、整机等装备的EMC测试。 盈利预测与估值：考虑到特种领域需求不及预期影响，我们下调23/24年盈利预测8.2%/8.8%至3.09/4.00亿元，首次引入25年盈利预测5.17亿元，当前股价对应2024/2025年P/E为17.6x/13.6x。 考虑到第三方检测板块估值中枢下移，估值切换到2024年，我们给予22.0倍2024年P/E，下调目标价19.8%至17.29元，较当前有25.2%的上行空间，维持跑赢行业评级。