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24年报点评：矿山端量价齐升，创历史最好业绩

2025-04-15 李帅华,杨丰源中邮证券有梦想的人不睡觉

2024年公司业绩创历史最好水平，主要得益于矿产端量价齐升。全年归母净利润7.87亿元，同比+28.7%；营业收入197.59亿元，同比+1.82%。冶炼端产量保持稳定，锌冶炼加工费2024年初为4400元/吨，10月跌至1200元/吨，2025年4月回升至3500元/吨，预计将提升2025年业绩。矿山端通过收购水口山有限公司，2024年实现净利润6.73亿元，占公司总归母净利润超85%，成为主要盈利来源。水口山铅锌矿资源丰富，金银品位高，康家湾矿技改项目成功转固，预计2025年矿山产量增量将进一步提升利润。预计2025-2027年归母净利润为9.39/10.53/11.85亿元，YOY为19.41%/12.16%/12.46%，对应PE为10.91/9.73/8.65，维持“买入”评级。风险提示包括金属价格下跌、冶炼费用持续下跌等。

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24年报点评：矿山端量价齐升，创历史最好业绩

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