观点：沥青出货量下降反映终端需求乏力，局部支撑难改整体弱势交易逻辑。沥青盘面预计偏弱震荡，核心逻辑主要是宏观影响尚未消退，供需面表现宽松，其次是成本端原油暴跌，成本支撑下移。
短期看，沥青社会库存累库趋势延续，炼厂复产节奏快于需求复苏，现货流动性压力凸显。且炼厂出货量下滑，终端项目因南方降雨及宏观观望情绪推迟采购，焦化料跌价未能有效分流供应，需求支撑乏力。
后市看，原油若延续弱势，沥青生产利润修复或触发炼厂增产，延续宽松局面。
策略：短期建议单边偏空思路对待，BU波动空间给到[3100,3500]。
供应端：1.国内沥青炼厂综合开工率环比增1.9%至27.6%，西北、华南地区复产推动供应回升；（利空）2.山东胜星石化转产渣油，东明石化间歇停产，局部供应收缩但整体增量仍存；（中性）3.新疆天之泽复产沥青，周度检修损失量环比降1.1%至83.6万吨，供应压力边际缓解有限；（利空）
需求端：1.国内沥青炼厂周度出货量环比下降24.5%至32万吨，山东、华东刚需采购疲软；（利空）2.北方天气晴好支撑部分需求，但南方降雨抑制施工，整体需求增量有限；（中性）3.焦化料与沥青价差收窄至650元/吨，炼厂转产渣油动力减弱，间接支撑沥青需求；（利多）
库存端：1.样本炼厂库存环比降1.1%至93.8万吨，山东厂库去库5.2%主因资源转移至社会库；（中性）2.社会库存环比增0.7%至190.5万吨，西北、山东等地贸易商被动累库；（利空）3.华东、华南社会库价格贴水炼厂结算价，现货流动性承压；（利空）
市场价格：1.全国沥青现货均价环比跌3.7%至3557元/吨，山东领跌5.5%至3425元/吨；（利空）2.沥青期货主力合约周跌7.7%至3332元/吨，基差走强反映现货跟跌滞后；（利空）3.进口沥青CFR价格持稳，但国产与进口价差扩大至800元/吨，压制进口需求；（利空）
供需预计宏观冲击下4月往后排产有减量装置变化
国内沥青产量情况：2025年1月至4月，沥青产量呈下降趋势，其中西北、山东、华南、华东、华北、东北地区产量分别为30.00万吨、14.00万吨、16.00万吨、18.00万吨、9.00万吨、14.00万吨。
国内沥青厂家利润情况：本周（20250402-0408），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-456.4元/吨，环比增加308.7元/吨。山东沥青周度均价为3551元/吨，环比跌1.9%；原料周度均价为4537元/吨，环比跌7.9%；山东柴油周度均价为6742元/吨，环比跌0.2%。
国内沥青消费量变化以及公路投资变化：2025年1-2月全国沥青消费量同比下降7.2%，主要受冬季施工淡季影响。2025年1-2月地方政府新增专项债呈现 "前高后稳"特征，累计发行5968亿元，同比增速从1月的 261%回落至 2月的 48%。道路建设消费同步增长，1-2月分别实现 213.83亿元和 215.25亿元，同比增幅达 68%和 49%。
沥青社会出库和厂内库存变化情况：截止2025年4月10日，国内54家沥青样本厂库库存共计93.8万吨，较4月7日减少1.1%。国内沥青104家社会库库存共计190.5万吨，较4月7日增加0.7%。
沥青期货仓单变动情况：2025年1月至12月，沥青期货仓单呈波动上升趋势，其中仓单总计从0.00吨上升至1.40吨，仓库仓单总计从0.00吨上升至1.40吨，厂库仓单总计从0.00吨上升至1.40吨。
