流动性与仓位周观察——4月第3期：资金流出放缓

一、市场资金净流出，交投活跃度下降
上周全A成交额5.54万亿，较前一周下降，换手率6.81%，较前一周下降。融资供给端中基金、ETF净流入，两融资金净流出；资金需求端IPO规模为11.71亿元，再融资规模121.06亿元。市场资金合计净流出51.1亿元，流动性转弱。

二、资金净投放，国债期限利差缩小
国内流动性方面，上周公开市场操作净投放资金3338亿元，DR007上行，R007同步上行，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。10年期国债收益率下降1bp，1年期国债收益率上升38bp，国债期限利差缩小。10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻。市场预期5月美联储不降息概率上升至93.9%。

三、微观流动性转弱
各宽基指数换手率下降，成交额同步下降。上周偏股型基金发行规模87.31亿元，规模较上一周下降。仓位测算显示，偏股型公募基金加仓前五行业为房地产、非银金融、汽车、食品饮料、电子；减仓幅度前五行业为电力设备、通信、计算机、国防军工、家用电器。两融资金净流出54.54亿元，两融交易额占A股成交额上升至8.41%。上周ETF份额上升48.9亿份，宽基指数沪深300ETF华夏流入资金最多，行业中房地产ETF流入资金最多。产业资本上周增持5.37亿元，银行、纺织服饰、有色金属增持前三；电子、医药生物、美容护理减持前三。上周解禁规模123.55亿元，基础化工、电子、电力设备解禁规模前三。

四、风险提示
1.市场波动过大；
2.数据具有时滞性；
3.历史数据不代表未来。