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股指周报：对等关税延期，市场情绪好转

2025-04-14 吴菁琛,王兆玮国元期货王英文

市场情绪好转：特朗普对等关税延期政策公布后，市场恐慌情绪显著缓解，全球股市普遍反弹。A股方面，沪指连续4个交易日上涨，成交额回升。期权隐含波动率和PCR指标显示，恐慌情绪大幅消退，但投资者仍保持谨慎，对后市波动预期较高。
经济数据回顾：3月中国CPI同比下降0.1%，环比下降0.4%，通缩压力持续；PPI同比下降2.5%，环比下降0.4%，工业品价格疲软。出口同比增长12.4%，远超预期，显示企业抢出口；进口同比下降4.3%，反映内需不足。美国海关宣布对部分中国电子产品豁免对等关税，但政策可能暂时性。
市场行情数据：上周两市触底反弹，成交量回升明显。电力设备、通信等板块大跌超6%，农林牧渔、商贸零售等板块逆势上涨。
股指期货数据分析：股指期货涨跌幅有所回升，贴水收窄。IM/IH反弹，市场风险偏好逐步回升。
期权数据分析：期权成交量周一放量后回至平均水平，持仓PCR整体偏低，卖方并不看涨。各标的期权加权平均隐含波动率在19%-33%附近，整体处在中等偏高水平。
后市展望：短期内市场波动预计逐步减弱，但反弹持续性存不确定性。中期来看，特朗普关税对实体经济的影响尚待观察，中国经济已做好充分准备应对冲击，整体风险可控。未来股指上涨空间更多取决于通缩、就业、消费等数据的边际改善情况。
投资建议：维持较低仓位，灵活把握潜在反弹机会。股指期货单边策略建议继续以1成仓位做多IF或IC合约。套利策略建议暂时空仓。期权策略建议暂时空仓观望。