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美国经济：通胀超预期放缓显示消费已经转弱

2025-04-14 刘泽晖,叶丙南招银国际文梦维

美国通胀与核心通胀连续两个月超预期放缓，主要受能源价格大幅下跌和消费需求走弱的影响。3月CPI环比下降0.05%，同比增速降至2.4%；核心CPI环比增速降至0.06%，同比增速降至2.8%。食品价格环比上升0.4%，能源价格环比下降2.4%，核心商品价格环比下降0.1%。核心服务同比增速降至3.7%，环比增速降至0.1%，为近4年新低。住房价格环比保持0.2%，外宿价格下降3.5%，超级核心服务价格环比增速降至0.02%。运输服务环比下降1.4%，主要受机票和机车保险价格下跌带动。

分析认为，关税计划和联邦政府财政紧缩已通过预期机制影响经济，消费者和企业信心指数降至两年新低，非必要支出下降。这意味着消费需求对价格非常敏感，经济近期面临“滞涨”风险，远期面临“衰退”风险。据估计，10%有效关税将降低美国GDP增速0.4个百分点，推升PCE通胀0.3个百分点。金融市场动荡和远期衰退风险可能推动美联储在6月或7月降息1次，9月或12月再降息1次。

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