生猪周报：关税政策带动 猪价重心上移

华联期货生猪周报总结

一、现货市场

• 价格变动：生猪现货价格重心小幅上移，全国生猪出栏均价14.55元/公斤，环比上涨0.07%，同比下降4.46%。
• 供需格局：市场依旧呈现供大于求格局，5月前现货面临较大供应压力。
• 政策影响：关税政策带动养殖端抗价出猪情绪浓厚，猪价重心上移。

二、产能

• 能繁母猪存栏：2025年2月全国能繁母猪存栏4066万头，环比增长0.1%，同比增长0.6%，产能正常波动。
• PSY提升：近几年母猪生产效率持续提升，2024年以来PSY比往年提高约0.6头。
• 产能预期：后期生猪出栏压力依然较大，若猪肉消费不增长，2025年9月份之前猪价或将维持低位。

三、需求端

• 终端需求：终端需求依旧偏弱，5月前现货面临较大的供应压力。
• 冻品库存：冻品库存偏低，对猪价冲击影响有限。

四、成本及利润

• 养殖成本：饲料价格大幅回落，标猪育成出栏成本回落至13元/公斤附近。
• 养殖利润：自繁自养周均盈利129.30元/头，较上周下滑2.67元/头。

五、策略观点与展望

• 展望：国内生猪产能宽裕，规模企业产能增长，中小散户减产能趋势明显。
• 策略：多单轻仓持有，关注09合约做多机会，期权方面可轻仓买入看涨期权。