养殖半年报：多空因素交织 玉米等待天气变量 猪价重心上移 期货交易基差修复 供应逐步恢复 鸡蛋期货近强远弱

玉米市场

上半年玉米现货市场先扬后抑，价格波动幅度收窄，截至6月30日锦州港平舱价为2360元/吨，较年初涨1.3%。期货市场跟随现货，整体维持区间运行，主力2609合约收盘价2328元/吨，较年初涨2%。

• 宏观逻辑：国际地缘政治冲突减弱，国内产业政策关注粮源拍卖及进口政策。
• 产业逻辑：进入被动建库周期，关注各环节利润传导及库存水平。
• 供需逻辑：2025/26年度国内供需基本平衡，替代品定价，关注阶段性供需调节。供给端关注替代品供给变化，需求端关注养殖利润及饲料销量。
• 品种观点：中短期替代品供给增量施压价格，预计现货止跌企稳。长期关注26/27年度新作生长情况及天气，若减产则存在低多机会。
• 交易策略：中期维持区间，近月合约交易基差修复，长期若减产关注26/27年度合约。
• 风险因素：主产区天气、政策粮源拍卖、新年度产量、产业政策等。

生猪市场

上半年生猪现货市场供给持续释放，猪价大幅下跌后维持低位整理，截至6月30日河南生猪出厂价10100元/吨，较年初跌25%。期货市场大幅下跌后展开整理修复，主力2609合约收盘价12295元/吨，较年初跌10.3%。

• 政策逻辑：去产能政策引导市场结构变化，关注政策落地情况。
• 供需逻辑：供给方面，能繁母猪存栏下降，新生仔猪数据对应3月出栏高峰，4月起供给压力缓解。需求方面，猪肉消费相对刚性，年度有季节性规律。
• 行情观点：短期供给减少支撑猪价，中期供给仍较充裕，长期关注母猪去化节奏及生产效率。
• 交易策略：现货重心震荡抬升，盘面等待现货表现进行基差修复，仍维持底部区间交易思路。
• 风险因素：宏观/产业政策、疫病防控等。

鸡蛋市场

上半年鸡蛋现货市场一季度震荡下行，二季度止跌大幅上涨，截至6月30日河北邯郸鸡蛋现货价格为3.82元/斤，较年初涨27%。期货市场跟随现货，主力2609合约收盘价4438元/500KG，较年初涨9.6%。

• 宏观逻辑：关注原料价格及CPI变化，及相关品种价格影响。
• 产业逻辑：蛋鸡养殖行业规模化率有望进一步提升。
• 供需逻辑：二季度蛋鸡存栏下降，供给缺口驱动蛋价上涨。6月起高温高湿影响产蛋率，库存回升，蛋价回落。
• 品种观点：短期蛋价止跌回升，中期中秋节前备货支撑蛋价，长期四季度供给有望恢复。
• 交易策略：关注波段低多机会，长期可等待供给恢复后的高空机会。
• 风险因素：疫病风险、产蛋率、政策风险等。