核心观点
- 螺纹钢：期现价格共振下行，主力期价周跌幅3.10%，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差持续走强。供需格局变化不大，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产环比增3.72万吨，持续回升并刷新年内新高，供应维持高位，压力不断增加。需求季节性改善，周度表需环比增2.99万吨，但增幅趋缓，仍是近年来同期低位，旺季需求成色不佳，支撑有限。钢价延续震荡寻底态势，重点关注国内政策端情况。
- 热轧卷板：期现价格弱势下行，主力期价周跌幅3.51%，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差持续走强。供需两端持续走弱，新增板材钢厂检修，热卷周产量环比减9.40万吨，供应压力有所缓解，但减量持续性有待跟踪。需求大幅走弱，周度表需环比降16.99万吨，降幅显著并至近年来同期低位，主要下游冷轧产量维持高位，显示需求走弱多为投机收缩。热卷价格承压偏弱运行，关注需求变化情况。
关键数据
- 螺纹钢：全国主要城市螺纹钢均价3297元/吨，周环比下跌58元；周产量232.37万吨，环比增3.72万吨；库存总量777.76万吨，环比减20.31万吨。
- 热轧卷板：全国热轧板卷均价3337元/吨，周跌幅73元；周产量313.30万吨，环比减9.40万吨；库存总量384.31万吨，环比减2.03万吨。
- 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率83.28%，环比增0.15%；90家独立电弧炉钢厂开工率73.43%，环比减0.70%。
- 钢厂盈利：247家样本钢厂盈利钢厂占比53.68%，环比减1.73%；76家建材独立电弧炉钢厂盈利钢厂占比38.96%，环比减11.69%。
研究结论
- 螺纹钢：需求季节性改善但增幅趋缓，供应压力偏大，旺季基本面表现不佳，钢价继续承压。外围风险加剧引发国内政策预期增强，钢价延续震荡寻底态势，重点关注国内政策端情况。
- 热轧卷板：钢厂主动调节生产带来供应收缩，但需求大幅走弱，基本面并未改善。关税风险扰动市场未退，热卷价格承压偏弱运行，关注需求变化情况。
