钢材&铁矿石日报：宏观产业共振，钢价弱势下行

钢材&铁矿石日报 宏观产业共振，钢价弱势下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得2.03%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位偏弱运行，重点关注工地资金变化情况。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.73%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应小幅收缩但压力未缓解，需求韧性表现尚可，供需双高局面基本面并未改善，价格仍将承压运行，且需提防需求回来带来供需矛盾激化，届时价格压力凸显，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价弱势运行，录得1.55%日跌幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但走弱预期未退，高库存局面下矿石基本面表现依然疲弱，弱现实格局下矿价将承压运行，相对利好则估值相对偏低，多空因素博弈下预计矿价延续偏弱运行，重点关注成材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）央行下调1年期MLF中标利率至2.30% 7月25日，央行进行2000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.30%，此前为2.50%；进行2351亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。 （2）两部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（国发〔2024〕7号），现就统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。（一）优化设备更新项目支持方式。安排超长期特别国债大规模设备更新专项资金加大对设备更新的支持力度。在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，并结合实际动态调整。统筹考虑不同领域特点，降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新。 （3）上半年12大类主要工程机械产品销量96.9万台，同比增4.58% 2024年上半年，纳入协会统计的12大类主要产品累计销售96.9万台，同比增长4.58%。值得关注的是，随着基本建设投资逐渐回暖，与基础设施建设密切相关的挖掘机、装载机等呈现触底回升态势。其中：工业车辆、平地机、装载机实现正增长，其余9类产品继续呈现负增长，挖掘机累计降幅大幅收窄，而塔式起重机由于受国内房地产投资持续大幅下滑的影响，降幅达57.2%。出口方面，据海关数据整理，2024年上半年我国工程机械进出口贸易额为271.34亿美元，同比增长3.13%。其中进口额12.97亿美元，同比下降1.65%；出口额258.37亿美元，同比增长3.38%。贸易顺差245.4亿美元，同比增加8.67亿美元。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱局面未变，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降3.75万吨，供应持续收缩并降至年内低位，带来淡季库存去化，给予钢价支撑。不过，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.83万吨，高频终端采购持续低迷，两者继续处于近年来同期最低，淡季需求特征明显，且工地项目资金迟迟未见改善，短期需求难现改善，弱势需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位震荡偏弱运行，重点关注工地资金变化情况。 热轧卷板：供需两端有所变化，板材钢厂检修带来热卷产量下降，周环比降4.46万吨，小幅回落且依旧处于年内高位，叠加库存偏高，供应压力依然偏大。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比微降0.78万吨，继续处于年内高位，但主要行业冷轧基本面变化不大，冷热价差延续收缩，转弱预期仍易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼出口为主，利好效应不强，谨防出口转弱带来风险。综上，热卷供应小幅收缩但压力未缓解，需求韧性表现尚可，供需双高局面基本面并未改善，价格仍将承压运行，且需提防需求回来带来供需矛盾激化，届时价格压力凸显，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局表现疲弱，库存延续累库态势，淡季钢厂生产平稳，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升，矿石需求韧性尚可，但钢市处于传统淡季，且钢厂亏损局面在加剧，叠加粗钢调控政策扰动，铁矿石需求走弱预期未退，仍易承压矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货高位回落，但降幅不及预期，而矿商发运低位有所企稳，按船期推算国内港口到货量仍将回落，相应的国内矿山生产表现弱稳，短期矿石供应有所收缩，关注后续降幅情况。目前来看，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但走弱预期未退，高库存局面下矿石基本面依然疲弱，弱现实格局下矿价易承压运行，相对利好则估值相对偏低，多空因素博弈下预计矿价延续震荡偏弱运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。