锂价超跌反弹 上方空间有限

碳酸锂短期交易逻辑概述

需求端

• 美国对等关税预期缓和：欧盟可能将对中国电动汽车进口关税转为最低限价，减轻美国市场对中国电动汽车的影响。
• 新能源汽车零售表现强劲：中国3月新能源汽车零售量同比增长39%，但海外市场受美国关税影响，中国出口影响有限。
• 储能订单相对偏弱：国家取消强制配储政策，储能市场增速放缓。
• 低价刺激下游补库：市场表现谨慎，部分企业跌破7万后补库，但整体需求预期转弱，逐步滑向淡季。

供应端

• 进口矿价下行，库存下降：澳矿价格缓步下行，4-5月头部锂盐厂非洲矿回流中国，矿价仍有下行空间。
• 4月产量小幅回升：头部大厂检修影响产量3000吨，但由其他冶炼厂弥补，供应保持高位。
• 碳酸锂成本支撑下移：回收率提高，加工费下降，矿价折锂盐成本低于去年。

交易策略

• 贸易战升级可能影响国内锂电池出口：部分企业暂停采购观望关税情况，若贸易战缓和，市场情绪好转，有望补缺口测试7.3万一线阻力。
• 5月后供应预计继续创新高，需求可能滑向淡季：累库对价格形成更大压力，成本不断下滑，高价给出锂盐厂套保生产的动力，向上空间有限。
• 预计碳酸锂震荡偏弱运行。

关键数据

• 新能源汽车零售：3月中国新能源汽车零售量98.8万辆，同比增长39%；1-4月累计零售241.4万辆，同比增长37%。
• 全球新能源汽车销量：2025年1-2月全球新能源汽车销量同比增长33.7%至250万辆。
• 美国新能源汽车销量：2025年1-2月美国新能源汽车销量同比增长3.3%至21.9万辆。
• 中国储能电芯产量：1-3月储能电芯产量同比增长125%至94.53GWh。
• 碳酸锂库存：已达13.1万吨，连续增加数周。

研究结论

• 碳酸锂供需过剩：库存连续增加，市场过剩压力持续。
• 短期反弹空间有限：需求预期转弱，供应保持高位，预计碳酸锂震荡偏弱运行。