周度评估及策略推荐
宏观影响边际减弱，镍价短期或震荡运行。资源端：印尼镍矿价格略有回落但仍坚挺，印尼政府税收政策或对短期矿价形成支撑。中间品：镍矿价格虽有所回落，但中间品产量偏低，市场流通现货偏紧，系数价格表现强势。硫酸镍：价格相对强势，主要因原料端供应偏紧，下游三元采购增加驱动镍盐厂利润修复，但上行动力有限，产业利润仍低位。精炼镍：镍价低位回升，受关税影响周一跌停开盘，周中特朗普暂缓关税担忧情绪缓解，镍价估值逐步修复。供需看，4月中间品产量偏低，精炼镍供应增量有限，但需求未见起色，全球显性库存高位震荡。成本端，镍矿与中间品价格虽有回落但整体坚挺，印尼税收政策或对短期矿价形成支撑。预计下周宏观影响减弱，镍价回归基本面主导，短期围绕12万元/吨震荡运行。沪镍主力合约价格运行区间参考115000-125000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-15500美元/吨。
期现市场
- 沪镍主力合约收盘价121300元，周内-4.74%；LME镍3S收盘价15020美元，周内+2.60%。
- 国内精炼镍现货升贴水上涨，俄镍升贴水250元/吨，金川镍升水3000-3400元/吨。
- 伦镍Cash/3M贴水202.2美元/吨，现货资源维持宽松，LME镍库存+2184吨至204492吨。
- 镍铁出厂价报990-1003元/镍点，均价较上周-34元/镍点。
- 硫酸镍现货价格报27920-28500元/吨，均价较上周-150元/吨。
成本端
- 苏里高地区矿山基本售出，但天气影响装船效率。
- 镍矿港口库存报667.1万吨，较上周减少2.6%。
- 3月国内镍铁产量维持偏低水平，印尼铁厂利润下滑明显，国内镍铁厂最低利润率降至-3.65%。
- 3月印尼MHP产量环比增10%，同比增58%；高冰镍产量环比大幅回落25%，同比减25%。
精炼镍
- 3月全国精炼镍产量达3.67万吨，创单月新高。
- 3月不锈钢产量维持高位，但实际需求较弱，整体去库压力较大。
- 本周全球镍显性库存增加0.69%至24.7万吨，国内小幅去库，LME累库4242吨。
硫酸镍
- 硫酸镍价格相对强势，主要因原料端供应偏紧，下游三元采购增加驱动镍盐厂利润修复，但上行动力有限，产业利润仍低位。
供需平衡
- 镍价短期或围绕12万元/吨震荡运行，宏观影响减弱，镍价回归基本面主导。
