核心观点
建筑材料板块本周相对沪深300超额收益0.46%，资金净流出12.84亿元。经济形势座谈会强调扩大内需，化债下政府财政压力有望减轻，市政工程类项目有望加快推进。玻璃需求边际改善，关注收储政策落实。光伏玻璃需求持续增长，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等政策，推荐北新建材、伟星新材。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情，重点关注海螺水泥。玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维下游需求缓慢复苏，推荐濮耐股份。
关键数据
- 建筑材料板块本周下跌2.42%，水泥上涨0.48%，玻璃制造下跌6.21%，玻纤制造下跌6.48%，装修建材下跌2.69%。
- 2025年3月地方政府债总发行量9788.03亿元，发行金额同比2024年3月增长55.5%。
- 全国水泥价格指数396.77元/吨，环比上涨0.46%，出库量320.43万吨，环比上升2.15%。
- 浮法玻璃均价1319.47元/吨，环比上涨0.54%，库存5622万重箱，环比下降83万重箱。
- 无碱粗纱均价3833元/吨，环比持平，电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，环比持平。
- 国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3833元/吨，同比上涨20.46%。
- 铝合金日参考价19970元/吨，环比下降1020元/吨，同比下降1220元/吨。
- 苯乙烯现货价7600元/吨，环比下降400元/吨，同比下降1950元/吨。
- 丙烯酸丁酯现货价8700元/吨，环比下降50元/吨，同比下降500元/吨。
- 华东沥青出厂价3720元/吨，环比持平，同比下降100元/吨。
- 中国LNG出厂价格为4552元/吨，环比下降49元/吨，同比上涨543元/吨。
- 华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）市场参考价格9-12万元/吨，价格环比持平。
- 碳纤维行业单周总产量1624吨，环比增长12.54%，开工率58.64%，环比增加4.21pct，库存量16030吨，环比下降2.55%。
研究结论
- 建筑材料板块短期受政策预期影响较大，中长期关注下游需求边际改善。
- 水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，短期有涨价行情。
- 玻璃需求边际改善，浮法玻璃价格有望短期企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。
- 光伏玻璃需求因抢装持续增长，光伏玻璃涨价正在落地，价格弹性较大，推荐旗滨集团。
- 消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材。
- 玻纤价格战结束，价格已触底回升，风电招标量快速增长，推荐中国巨石，关注中材科技。
- 碳纤维下游需求缓慢复苏，推荐濮耐股份。
