建筑材料行业周报：外部环境提供加杠杆空间，继续关注政策落地情况

2024年8月5日至8月9日建筑材料板块（SW）上涨1.29%，上证综指下跌1.56%，建材板块相对沪深300超额收益为2.85%。其中水泥（SW）上涨1.31%，玻璃制造（SW）上涨0.72%，玻纤制造（SW）下降2.64%，装修建材（SW）上涨2.97%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.95亿元。 【周数据总结和观点】 根据wind统计，2024年7月地方政府债总发行量7108.3亿元，发行金额环比6月增长5.9%，截至目前，今年一般债发行规模1.35万亿元，同比-0.54万亿元，专项债发行规模3.17万亿元，同比-0.33万亿元，后续节奏有望进一步加速。同时，上半年地产下滑趋势尚未改变，政策有望进一步托底。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，预计年内开启冷修，观察冷修后的供需均衡。消费建材高性价比标的值得底部布局：需求下行趋势下，消费建材中受新房竣工影响小，具备产品定价权的公司拥有明显的韧性，推荐北新建材、伟星新材。水泥错峰停产加强，关注后续碳排放权政策带来的行业出清：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，后续若碳排放权政策落地，有望带来小企业出清优化供给端，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格战结束，价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年8月9日，全国水泥价格指数375.12元/吨，环比前一周下降0.9%，全国水泥出库量315.65万吨，环比前一周上升0.3%，其中直供量159万吨，环比前一周上升0.6%，全国水泥熟料产能利用率42.4%，环比前一周上升下降6.3pct，全国水泥库容比68.11%，环比前一周下降0.46pct。 本周天气转好但高温持续，下游开始错峰施工，项目正常推进但材料用量较正常期间仍有一定降幅，需求持续偏弱运行。后续多项目工程即将招投标，对未来需求有一定支撑。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1456.96元/吨，较上周跌幅0.95%，全国13省样本企业原片库存6049万重箱，环比上周-154万重箱，年同比+2143万重箱。受资金及批量优惠政策影响，企业库存总量下降但仍处高位，供应压力较大，加工厂订单需求无明显变化，贸易商及加工厂补货后价格推涨缺乏动力，预计现货价格短期震荡。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比小幅下滑。需求端变动不大，下游提货量及开工仍有限；供应端暂无新增及冷修变动；库存端多数厂库存维持略增走势，个别厂库存小降，但整体库存压力仍存。预计短期内粗纱价格或稳中小涨，维稳仍是主基调。本周电子纱价格持稳。需求端近期各厂走货有所放缓，其中新增订单续入量有限，但前期老订单走货相对平稳；供应端前期冷修复产产线正常投产，供应紧俏度有好转；预计短期内电子纱价格或维稳运行。截至8月8日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3677.5元/吨（主流含税送到），环比上周下跌0.28%，同比下跌0.48%；电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，7628电子布主流报价3.9-4.1元/米，环比上周基本持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气价格上涨，铝合金、沥青、乳液、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平，行业基本面依旧偏弱。本周碳纤维产量1113吨，开工率45.97%，整体生产负荷低位运行；周库存量继续增至15920吨。本周行业平均单吨成本11.76万元，对应平均吨毛利-0.95万元，毛利率-8.78%，行业整体利润水平仍不佳。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、行情回顾 2024年8月5日至8月9日建筑材料板块（SW）上涨1.29%，上证综指下跌1.56%，建材板块相对沪深300超额收益为2.85%。其中水泥（SW）上涨1.31%，玻璃制造（SW）上涨0.72%，玻纤制造（SW）下降2.64%，装修建材（SW）上涨2.97%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.95亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 个股方面，华塑控股、亚士创能、万里石、雄塑科技、三棵树位列涨幅榜前五，中国巨石、正威新材、华新水泥、立方数科、坤彩科技位列涨幅榜后五。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年8月9日，全国水泥价格指数375.12元/吨，环比前一周下降0.9%，全国水泥出库量315.65万吨，环比前一周上升0.3%，其中直供量159万吨，环比前一周上升0.6%，全国水泥熟料产能利用率42.4%，环比前一周上升下降6.3pct，全国水泥库容比68.11%，环比前一周下降0.46pct。本周天气转好但高温持续，下游开始错峰施工，项目正常推进，但材料用量较正常期间仍有一定降幅，需求持续偏弱运行。 后续多项目工程即将招投标，对未来需求有一定支撑。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 图表8：全国水泥库容比（单位：%） 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 本期全国熟料线停窑率仍然较高，较上周变化不大。当前大部分省份都处于错峰停窑阶段。8月7日，云南全省将结束统一的刚性错峰停窑，部分熟料线陆续恢复运转。山东、河南将于8月9-11日结束统一的错峰停窑，大部分熟料线也将恢复运转。因此，下周熟料线停窑率可能会有所降低。新投产产能：暂未了解到新建熟料线投产。 图表10：水泥错峰停产情况 3、玻璃行业跟踪 近期市场变动：本周浮法玻璃均价1456.96元/吨，较上周跌幅0.95%，全国13省样本企业原片库存6049万重箱，环比上周-154万重箱，年同比+2143万重箱。受资金及批量优惠政策影响，企业库存总量下降但仍处高位，供应压力较大，加工厂订单需求无明显变化，贸易商及加工厂补货后价格推涨缺乏动力，预计现货价格短期震荡。 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：截至2024年8月9日，全国重质纯碱价格为1936元/吨，周环比持平，较2023年同比-189元/吨，同比-8.9%。截至2024年8月9日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-142.05元/吨，动力煤日度税后毛利为-168.56元/吨。 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2024年8月8日，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产249条，日熔量共计170265吨，较上周-600T/D。2024年共19条产线冷修停产，日熔量13900T/D，8条产线复产，6条产线新点火，日熔量合计11550T/D。 图表17：2024年冷修停产生产线 图表18：2024年复产及新点火生产线 4、玻纤行业跟踪 近期粗纱市场变动：本周无碱池窑粗纱市场报价环比小幅下降，个别厂因前期成交灵活近日计划小幅复价，新价较前期报价稍有回落，需关注落实情况；主要大厂挺价意向强。 需求端变动不大，中下游提货量及开工有限。供给端暂无新增及冷修变化。库存端，多数厂商库存维持略增走势，个别厂库存小降，整体库存压力仍存。预计短期内粗纱均价稳中小涨，维稳仍是主基调。截至8月8日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3700元/吨不等，全国均价3677.5元/吨（主流含税送到），环比上周下跌0.28%，同比下跌0.48%。 近期电子纱市场变动：本周国内电子纱市场价格持稳。需求方面，近期各池窑厂走货有所放缓，其中新增订单续入量有限，但前期老订单走货相对平稳。供应方面，基于前期部分冷修产线正常投产，供应紧俏度较前期好转。预计短期内电子纱价格维稳为主。本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨不等，7628电子布主流报价3.9-4.1元/米不等，环比上周基本持平。 供应：2024年7月玻纤行业月度在产产能60.71万吨，同比增加1.94万吨（增幅3.29%），环比增加2.85万吨（增幅4.93%），本月自然天数增加、月内存新点火产线叠加前期新点火产线陆续达产，带动本月产能环比增加。 库存：2024年7月底玻纤行业月度库存71.54万吨，同比减少17.54万吨（降幅19.69%），环比增加8.79万吨（增幅14.01%），传统淡季影响下需求表现疲软，加之去社库阶段延续，多数厂库存维持增势。 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨） 图表21：玻纤库存情况（单位：吨） 图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%） 5、消费建材原材料价格跟踪 铝合金：截至2024年8月9日，铝合金日参考价为19480元/吨，环比+60元/吨，较2023年同比+390元/吨，同比+2.0%。 图表23：铝合金价格（单位：元/吨） 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2024年8月9日，全国苯乙烯现货价为9550元/吨，环比-100元/吨，较2023年同期+950元/吨，同比+11.0%；截至2024年8月9日，全国丙烯酸丁酯现货价为9000元/吨，环比-200元/吨，较2023年同期+100元/吨，同比+1.1%。 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨） 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2024年8月9日，华东地区沥青市场主流价为3770元/吨，环比持平，较2023年同期同比-250元/吨，同比-6.2%。 图表29：沥青价格（单位：元/吨） 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2024年8月9日，中国LNG出厂价格为4948元/吨，环比+73元/吨，较2023年同比+1163元/吨，同比+30.7%。 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2024年8月9日，全国电石法PVC市场中间价为5522元/吨，环比-13元/吨，较2023年同期同比-540元/吨，同比-8.9%。 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨） 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、碳纤维跟踪 价格：本周碳纤维价格环比持平。截至2024年8月9日，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）市场参考价格7-8万元/吨，T300（48/50K）市场参考价格6.5-7.5万元/吨，T700（12K）市场参考价格10-12万元/吨，供需基本面依旧弱势。 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨） 图表36：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨） 供给：本周碳纤维产量1113吨，环比增长0.36%，装置平均开工率45.97%，环比增加0.15pct，整体开工负荷低位运行。本周行业库存量继续增至15920吨，同环比分别增长61.62%和