建筑材料行业周报：地产政策继续发力，关注后续基本面跟进情况

2024年6月24日至6月28日建筑材料板块（SW）下跌2.55%，上证综指下跌1.03%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.58%。其中水泥（SW）下跌2.75%，玻璃制造（SW）下跌3.58%，玻纤制造（SW）下跌0.09%，装修建材（SW）下跌3.01%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-5.11亿元。 【周数据总结和观点】 本周北京优化房地产政策，其中首套房最低首付款比例调整为不低于20%，并且多子女家庭购二套房认定为首套，同时还首次明确提出支持购房家庭“以旧换新”。在地产政策催化下，二手房成交量维持较高水平，部分城市挂牌量逐步见顶回落，政策效果初现，各地收储去库也逐步进入执行阶段，持续关注后续政策发力情况。根据wind统计，2024年5月地方政府债总发行量9035.95亿元，较4月环比大幅增长，发行节奏已在加快，后续有望进一步加速。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，收储影响需要观察。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、伟星新材、志特新材。水泥需求年内有望逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥需求有望在年内触底，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年6月28日，全国水泥价格指数384.1元/吨，环比前一周下跌1.6%，全国水泥出库量387.43万吨，环比前一周下降2.0%，其中直供量173万吨，环比前一周下降1.1%，全国水泥熟料产能利用率45.5%，环比前一周增加2.6pct，全国水泥库容比70.32%，环比前一周下降0.9pct。下游需求持续偏弱运行，出库量下降。局部资金略有改善但前期原材用量有限，多数企业工作重心转移至半年度回款，账期或继续延长下接项目更为谨慎，预计需求一般且该将持续至三季度末。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1658.99元/吨，较上周跌幅1.70%，全国13省样本企业原片库存5479万重箱，环比上周+174万重箱，年同比+169万重箱。本周浮法玻璃价格下调1-4元/重箱，华中、华东、华南受降雨影响，市场需求偏弱，目前天然气燃料玻璃部分已亏损。考虑到下游深加工订单、回款未有明显改善，备货意愿较低，社会库存仍需时间消化，预计现货价格震荡后将回落。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场价格主流走稳。需求端进入传统小淡季； 供应端本周无产线变动，但前期新点火产线陆续投产，局部实际产量小幅增加； 库存方面，多数厂库存缓增，部分出货维持6-8成，但整体厂库压力不大。短期内受传统淡季影响厂家或暂挺价观望。本周电子纱价格维稳运行，成交情况良好。 电子纱供给端偏紧，需求端下游订单仍较充足，预计短期价格大概率维稳，中长期仍存提涨动力。截至6月27日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3844.25元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌2.72%；电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米，环比上周基本持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金价格回落，天然气、沥青、乳液、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平。行业单周产量1123吨，开工率46.4%，生产供应维持稳定；周库存量窄幅降至15330吨。本周行业平均单吨成本11.76万元，平均吨毛利-1.28万元，毛利率-12.17%，环比变动较小。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、行情回顾 2024年6月24日至6月28日建筑材料板块（SW）下跌2.55%，上证综指下跌1.03%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.58%。其中水泥（SW）下跌2.75%，玻璃制造（SW）下跌3.58%，玻纤制造（SW）下跌0.09%，装修建材（SW）下跌3.01%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-5.11亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 个股方面，濮耐股份、康欣新材、塔牌集团、中铁装配、中国巨石位列涨幅榜前五，坚朗五金、雄塑科技、纳川股份、坤彩科技、*ST嘉寓位列涨幅榜后五。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年6月28日，全国水泥价格指数384.1元/吨，环比前一周下跌1.6%，全国水泥出库量387.43万吨，环比前一周下降2.0%，其中直供量173万吨，环比前一周下降1.1%，全国水泥熟料产能利用率45.5%，环比前一周增加2.6pct，全国水泥库容比70.32%，环比前一周下降0.9pct。下游需求持续偏弱运行，出库量下降。局部资金略有改善但前期原材用量有限，多数企业工作重心转移至半年度回款，账期或继续延长下接项目更为谨慎，预计需求一般且该将持续至三季度末。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 图表8：全国水泥库容比（单位：%） 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 本期全国熟料线停窑率较上期略有降低。东北三省和山东等地熟料线已经结束了集中停窑，普遍开窑复产，但东北三省将于7月1-15日继续集中停窑15天。广西、云南、贵州熟料线停窑率在60%-75%，广东和重庆停窑率在50%左右，福建大部分熟料线也处于停窑状态。新投产产能：6月18日，湖南金磊南方水泥有限公司5000t/d新建熟料线点火投产。6月19日，毕节西南水泥有限公司6000t/d新建熟料线点火投产。 图表10：水泥错峰停产情况 3、玻璃行业跟踪 近期市场变动：本周浮法玻璃均价1658.99元/吨，较上周跌幅1.70%，全国13省样本企业原片库存5479万重箱，环比上周+174万重箱，年同比+169万重箱。本周浮法玻璃价格下调1-4元/重箱，华中、华东、华南受降雨影响，市场需求偏弱，目前天然气燃料玻璃部分已亏损。考虑到下游深加工订单、回款未有明显改善，备货意愿较低，社会库存仍需时间消化，预计现货价格震荡后将回落。 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：截至2024年6月28日，全国重质纯碱价格为2157元/吨，周环比持平，较2023年同比+64元/吨，同比+3.1%。截至2024年6月28日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-52.32元/吨，动力煤日度税后毛利为-100.75元/吨。 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2024年6月27日，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产249条，日熔量共计169565吨，较上周持平。2024年共17条产线冷修停产，日熔量12900T/D，7条产线复产，5条产线新点火，日熔量合计9850T/D。 图表17：2024年冷修停产生产线 图表18：2024年复产及新点火生产线 4、玻纤行业跟踪 近期粗纱市场变动：本周无碱池窑粗纱市场报价主流走稳。需求进入传统小淡季，伴随气温、降雨等多重因素影响，下游深加工订单增量有限，仅部分热塑产品订单相对平稳，热固类产品出货一般，中间贸易商维持抛货，成交价格相对较乱。供给端，本周行业产能环比持平，局部新点火产线陆续投产，局部实际供应量小增。库存端，本周多数池窑厂库存延续缓增趋势，部分厂出货维持6-8成，但整体厂库压力不大。短期受传统淡季影响，厂家大概率挺价观望。截至6月27日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000元/吨不等，全国均价3844.25元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌2.72%。 近期电子纱市场变动：本周国内电子纱价格维稳延续，整体成交良好。当前国内电子纱市场供应端偏紧；需求方面，下游深加工订单仍较充足，市场存排单发货；后续来看，短期电子纱布价格大概率暂稳，但中长期维度下价格涨势仍存。本周电子纱G75主流报价8800-9300元/吨不等，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米不等，环比上周基本持平。 供应：2024年6月玻纤行业月度在产产能57.86万吨，同比增加0.98万吨（增幅1.72%），环比减少1.75万吨（降幅2.93%），巨石淮安新点火产线在6月上旬陆续达产，但受自然天数减少影响实际产量略有缩减。 库存：2024年5月玻纤行业月度库存57.94万吨，同比减少20.34万吨（降幅25.98%），环比减少2.08万吨（降幅3.47%），5月多数厂库存上半月快速削减，下半月部分中小厂产销回落，但整体来看库存压力不大，截至月底中大厂个别产品货源仍紧俏。 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨） 图表21：玻纤库存情况（单位：吨） 图表22：玻纤月产能情况（吨） 5、消费建材原材料价格跟踪 铝合金：截至2024年6月28日，铝合金日参考价为20620元/吨，环比-270元/吨，较2023年同比+1350元/吨，同比+7.0%。 图表23：铝合金价格（单位：元/吨） 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2024年6月28日，全国苯乙烯现货价为9600元/吨，环比+200元/吨，较2023年同期+2450元/吨，同比+34.3%；截至2024年6月28日，全国丙烯酸丁酯现货价为9550元/吨，环比持平，较2023年同期+1000元/吨，同比+11.7%。 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨） 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2024年6月28日，华东地区沥青市场主流价为3670元/吨，环比-50元/吨，较2023年同期同比-200元/吨，同比-5.2%。 图表29：沥青价格（单位：元/吨） 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2024年6月28日，中国LNG出厂价格为4434元/吨，环比-4元/吨，较2023年同比+73元/吨，同比+1.7%。 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2024年6月28日，全国电石法PVC市场中间价为5700元/吨，环比-107元/吨，较2023年同期同比+112元/吨，同比+2.0%。 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨） 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、碳纤维跟踪 价格：本周碳纤维价格环比持稳。截至2024年6月28日，华东地区T300（12K）市场参考价格8.5-9.5万元/吨，T300（24/25K）市场参考价格7.5-8.5万元/吨，T300（48/50K）市场参考价格7-8万元/吨，T700（12K）市场参考价格11-13万元/吨，价格继续稳定运行。 图表35：华东地区主流型号碳纤