本周市场回顾
- 布油价格下跌：布伦特期货结算均价为64.12美元/桶，环比下跌10.92%；WTI期货结算均价60.84美元/桶，环比下跌11.4%。
- 化工板块表现：基础化工板块跑输指数（-2.26%），石化板块跑输指数（-2.94%）。非金属材料III涨幅最大（8.14%），其他化学原料、炭黑、涤纶跌幅最大（分别为-15.07%、-11.7%、-9.23%）。
- 估值水平：化工板块整体估值处于历史较低水平，PE和PB分位数均较低。
国金大化工团队近期观点
- 轮胎行业：开工率小幅回落，原料价格下跌。供需来看需求具备支撑，但盈利端受原料涨价和关税影响承压。
- 金禾实业：三氯蔗糖市场价格有望改善，安赛蜜需求释放有限，甲乙基麦芽酚场内低价减少，存涨价预期。
- 浙江龙盛：染料市场重心暂时稳定，交投平平，供需僵持。
- 胜华新材：碳酸二甲酯市场价格持稳运行，下游拿货能力有限，需求端制约市场价格。
- 钛白粉：价格暂稳，部分厂家开工率有所下滑，景气度拐点向上，但需求端仍需观察。
- 新和成：维生素A市场需求疲软，维生素E贸易渠道出货不畅，价格行情偏弱。
- 神马股份：PA66市场区间整理，成本面支撑一般，终端市场表现偏弱。
- 聚合MDI、纯MDI、TDI：关税事件持续发酵，市场加速下滑，看跌情绪不减。
- 纯碱：期现价格同步下跌，碱厂出货承压，供需两端缺乏利好消息指引。
- 聚酯类农药：高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯市场价格稳定或高位运行。
- 煤化工：行业底部企稳，成本暂时平稳，氨醇弱势运行。
- 化肥：本周化肥弱势运行，氯化钾仍有调整。
- 华鲁恒升：尿素价格先抑后扬，但重心下移；醋酸、辛醇、碳六产业链跟随原油调整较大。
- 宝丰能源：焦炭开启提涨，烯烃价差有所收窄。
主要化工产品价格涨跌幅及价差变化
- 价格上涨前五位：液氯（1500%）、冰晶石（31.78%）、液化气（6.69%）、硫磺（4.69%）、氟化铝（3.24%）。
- 价格下跌前五位：PX（-13.8%）、丁苯橡胶（-13.67%）、国际汽油（-12.86%）、国际石脑油（-11.91%）、PTA（-11.04%）。
- 价差上涨前五位：合成氨价差（82.55%）、PET价差（56.12%）、乙烯-石脑油（22.27%）、己二酸-纯苯（17.8%）、丙烯-丙烷（17.54%）。
- 价差下跌前五位：PTA-PX（-265.29%）、聚丙烯-丙烯（-36.56%）、煤头尿素价差（-30.52%）、顺丁橡胶-丁二烯（-22.31%）、丁酮-液化气（-21.52%）。
本周行业重要信息汇总
- 中石化联手宁德时代：打造“第二增长曲线”，拓展换电、零碳等领域合作。
- 万华化学扩产：HMDI装置产能由2万吨/年扩产至4万吨/年，HDI产品产能3万吨/年。
- 川普关税政策豁免：近1000种化工新材料产品被列入豁免清单。
- 新矿种发现：高纯石英矿被确定为新矿种，改变高度依赖进口局面。
- 巴斯夫起诉Duracell：指控其窃取锂离子电池技术相关的商业机密。
风险提示
- 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
投资建议
- 关注进口替代加速的方向，如润滑油添加剂、成核剂。
- 关注油价加速见底后的石油类标的。
