主要观点：
- 二育积极性开始回升，9月17家上市猪企出栏量同比下降2.1%。
- 本周生猪价格环比上涨4.4%，仔猪价格持续下跌。涌益咨询数据：10月1日-10月10日，全国二育销量占比6.09%，较9月最后10天增加3.69个百分点，同比上升2.53个百分点，二育积极性较节前回升。
- 2024年9月17家上市猪企出栏量同比下降2.1%。上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份535.8、温氏股份251.1、新希望119.2、大北农54.4、天邦食品43.64、正邦38.1、唐人神32、中粮家佳康30.5、天康28.2、京基智农22.8、神农集团19.9、傲农14.7、立华股份13.2、金新农9.4、东瑞股份8.4、罗牛山4.9、正虹科技0.9。
- 产能恢复明显偏弱，2025年猪价获支撑。预计产能恢复将持续缓慢，产能回升缓慢或使2025年猪价较2024年仅小幅回落，生猪养殖板块或演绎以量补价的逻辑。
- 估值处历史低位，温氏、牧原回购方案彰显信心，继续推荐生猪养殖板块。温氏头均市值2845元、牧原3301元、巨星农牧2875元、华统2219元、新希望2920元、天康生物1508元、中粮家佳康1973元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。温氏、牧原回购方案彰显信心，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。
白羽鸡产品价格9150元/吨，黄羽父母代在产存栏处同期最低。
- 本周白羽鸡产品价格9150元/吨，关注种鸡性能变化。本周五，鸡产品价格9150元/吨，与节前持平，同比下降7.1%。涌益咨询：9月15kg仔猪市场销售均价487元/头，月环比下降28.7%，仔猪价格大幅回落与补栏基本停滞有关，考虑冬季疫情影响，10月补栏积极性或继续走弱；9月50kg二元母猪市场均价1646元/头，月环比下降0.9%。
- 黄羽父母代在产存栏处同期低位。2024年第36周（9.2-9.8）：黄羽在产祖代存栏152.98万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1304万套，处于2021年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量112.6万套，处于同期相对高位；黄羽全国商品代毛鸡均价15.6元/公斤，成本15.04元/公斤，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。
USDA公布10月报：玉米库消比环比下降，小麦库消比环比上升。
- 24/25全球玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA10月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比21.7%，环比降0.1个百分点，较23/24年降0.4个百分点，处16/17年以来最低水平。
- 24/25全球小麦库消比处15/16年以来最低。USDA10月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比25.3%，预测值环比提升0.1个百分点，较23/24年降0.8个百分点，处15/16年以来最低。
- 24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA10月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比23.0%，预测值环比持平，较23/24年度上升3个百分点，处00/01年以来高位。
