农林牧渔行业周报：4月上市猪企出栏同比下降，24/25农产品库消比明显分化

农林牧渔 行业研究/行业周报 4月上市猪企出栏同比下降，24/25农产品库消比明显分化 报告日期：2024-5-11 行业评级：增持 主要观点： 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 联系人：刘京松 执业证书号：S0010122090006邮箱：liujs@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：生猪价格周环比上涨0.9%，节前仔猪价格继续回落2024-5-4 2.华安农业周报：生猪出栏均重春节后首降，仔猪价格周环比继续回落2024-4-27 生猪价格周环比上涨0.7%，4月17家上市猪企出栏同比下降1.6% �生猪价格周环比上升0.7%。本周六，全国生猪价格15元/公斤，周 环比上升0.7%，生猪养殖行业继续亏损；涌益咨询（4.26-5.2）：全国90公斤内生猪出栏占比3.58%，维持低位；全国出栏生猪均重125.84 公斤，周环比下降0.41公斤，同比上升3.25公斤，连续第二周下降； 175kg、200kg与标猪价价差分别降至0.07元/斤、0.1元/斤；150kg以上生猪出栏占比4.89%，周环比下降0.9个百分点；②仔猪价格周环比再降。涌益咨询（4.26-5.2）：规模场15公斤仔猪出栏价700元/头， 周环比下降1.7%，同比上涨12.5%；50公斤二元母猪价格1576元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。5月10日，博亚和讯全国52个城市15公斤、20公斤仔猪均价分别为44.4元/公斤、37.02元 /公斤，较�一前分别下降2%、1.8%，同比分别上涨8.2%、7%；③4 月17家上市猪企出栏量同比下降1.6%。2024年4月，17家上市猪 企合计出栏1219万头，同比下降1.6%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份545、温氏股份248.3、新希望147.6、大北农51.8、天邦食品45.52、唐人神31.5、中粮家佳康24.4、天康生物24.1、京基智农19.2、正邦18.2、神农集团17.1、傲农生物15.5、金新农10.6、立华股份7、罗牛山6.8、东瑞股份5.4、正虹科技0.5；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份84%、神农集团70%、京基智农43%、金新农32.3%、温氏股份17.9%、唐人神17.7%、大北农4.4%、牧原股份2%、天邦食品-0.4%、天康生物-2%、罗牛山-6%、新希望-6.2%、东瑞股份-16.6%、中粮家佳康-36.1%、傲农生物-63.8%、正邦-68%、 正虹科技-80.6%；④市场逻辑转向猪价反转，出栏均重、南方暴雨影 响周期高度。2022年12月-2024年3月，官方能繁母猪产能去化约 9%，市场逻辑已从产能去化转向猪价反转；4月，涌益咨询能繁母猪存栏量环比上升0.96%（3月环比上升1.57%），上海钢联能繁母猪存栏量环比上升0.94%（3月环比上升0.2%），符合市场预期。今年以来，生猪价格明显强于市场预期的原因是，2023Q4北方疫情造成生猪提前出栏，春节前大体重猪集中出栏造成节后大体重猪相对短缺，标肥价差、压栏、二次育肥对猪价形成支撑。从当前时点看，生猪均重 变化、南方暴雨天气对疫情的影响，将影响本轮猪周期价格高度；⑤ 估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年生猪出栏量，温 氏头均市值3288元、牧原3693元、巨星农牧4550元、华统3625元、 新希望2512元、天康生物2133元、中粮家佳康1564元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格周环比下跌0.3%，黄羽父母代在产存栏创同期新低 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 �白羽鸡产品价格周环比下跌0.3%。2024年第18周（4.29-5.5）父母代鸡苗价格38.68元/套，周环比上涨6%；父母代鸡苗销量118.1万套，周环比上涨0.4%。本周🖂，鸡产品价格9620元/吨，周环比下跌0.3%，同比下降17.4%。白羽肉鸡协会3月报：2024Q1祖代更新量 28.97万套，同比下降2.4%，其中，进口11.05万套、自繁17.92万套，占比分别为38%、62%，3月祖代更新量13.88万头，同比增长3%；2024Q1父母代鸡苗销量1743.25万套，同比增长4.5%，3月父母代鸡苗销量673.86万套，同比增长17.1%，2023年5月以来父母代鸡苗销量同比下降的趋势扭转。②黄羽父母代在产存栏创2018年以来同期新低。2024年第16周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏142.26万套，处于2020年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏1298.8万套，黄羽父母代鸡苗销量97.1万套，处于2018年以来同期新低，2024年 黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。 24/25年全球玉米、小麦库消处近年低位，大豆处00/01年以来高位 🕔24/25全球玉米库消比处16/17年以来低位。USDA5月供需报告预 测：24/25年全球玉米库消比22.1%，预测值较23/24年下降0.1个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会5月报：23/24年全国玉米结余量1333万吨，预测值月环比下降50万吨，结余量较22/23年增至794万吨；24/25年全国玉米产量2.97亿 吨，同比增长2.8%，结余量1036万吨，较23/4年下降297万吨；② 24/25全球小麦库消比处14/15年以来最低水平。USDA5月供需报告 预测：24/25年度全球小麦库消比24.9%，预测值较23/24年下降0.5个百分点，处14/15年以来最低水平；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.1%， 预测值较23/24年度上升2个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会5月报：23/24年全国大豆结余变化155万吨，预测值月环比增加61万吨，结余量较22/23年下降约200万吨；24/25年全国大豆产量2054万吨，同比下降1.4%，结余量40万吨，较23/24年下降115万吨。 4月猪用疫苗景气度明显提升，非瘟疫苗进展需持续跟踪 4月，猪用疫苗景气度明显提升，猪用疫苗批签发同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗220%、猪乙型脑炎疫苗133.3%、猪细小病毒疫苗100%、口蹄疫苗42.9%、腹泻苗20%、猪圆环疫苗15.4%、猪瘟疫苗-29.9%、猪伪狂犬疫苗-41.7%。1-4月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗21.4%、高致病性猪蓝耳疫苗16.7%、猪细小病毒疫苗7%、口蹄疫苗-1.4%、猪圆环疫苗-12.8%、腹泻苗-13.9%、猪瘟疫苗-28.2%、猪伪狂犬疫苗-51.8%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1上周行情回顾7 1.1上周农业板块上涨5.70%7 1.2农业配置9 1.3估值10 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽21 2.2.1生猪21 2.2.2白羽肉鸡23 2.2.3黄羽鸡26 2.3水产品26 2.4动物疫苗28 3畜禽上市企业月度出栏30 3.1生猪月度出栏30 3.2肉鸡月度出栏35 3.3生猪价格估算41 4行业动态44 4.15月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况44 4.2涌益咨询：4月能繁母猪存栏量环比上升0.96%45 4.3上海钢联：4月能繁母猪存栏量环比上升0.94%45 4.4上海钢联：4月商品猪出栏同比增长0.66%45 4.52024年5月中国农产品供需形势分析45 风险提示：46 图表目录 图表12023年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22023年年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32023年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）11 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表14 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表15 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表16 图表28全球豆粕供需平衡表16 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳17 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨17 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表18 图表35美国小麦供需平衡表18 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅19 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨19 图表39食糖累计进口数量，吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅20 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨20 图表43全球棉花供需平衡表20 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表21 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤22 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速22 图表50猪粮比走势图22 图表51外购仔猪养殖利润，元/头22 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅23 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比23 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比23 图表57国储肉拟投放量，万吨23 图表58父母代鸡苗价格，元/套24 图表59父母代鸡苗销售量，万套24 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套24 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套24 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽25 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤25 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤25 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克25 图表68肉鸡养殖利润，元/羽25 图表69肉鸭养殖利润，元/羽25 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤26 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤26 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%26 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%26 图表74鲫鱼批发价，元/公斤27 图表75草鱼批发价，元/公斤27 图表76对虾大宗价，元/公斤27 图表77梭子蟹大宗价，元/公斤27 图表78罗非鱼市场价-乌鲁木齐，元/公斤28 图表79黑鱼市场价-苏州南环桥