农林牧渔行业周报：生猪出栏均重升至126公斤，4月全球玉米小麦库消比回落

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪出栏均重升至126公斤,4月全球玉米小麦库消比回落 报告日期：2024-4-14 行业评级：增持 主要观点： 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 联系人：刘京松 执业证书号：S0010122090006邮箱：liujs@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：2月能繁存栏环比降0.6%，出栏均重升至124.67公斤2024-04-06 2.华安农业周报：2月能繁存栏环比降0.6%，出栏均重升至124.67公斤2024-03-30 生猪价格周环比微跌至15.09元/公斤，生猪出栏均重升至126公斤 �生猪价格周环比下跌0.3%，出栏均重升至126.03公斤。本周六， 全国生猪价格15.09元/公斤，周环比下跌0.3%，生猪养殖行业继续亏损。涌益咨询（4.4-4.11）：全国90公斤内生猪出栏占比3.68%，周环比下降0.32个百分点；全国出栏生猪均重126.03公斤，周环比 上升0.67公斤，同比上升3.17公斤；175kg、200kg与标猪价价差分 别降至0.14元/斤、0.23元/斤；150kg以上生猪出栏占比6.47%，周环比提升0.73个百分点；②本周全国仔猪价格转跌。涌益咨询（4.4- 4.11）：规模场15公斤仔猪出栏价716元/头，周环比降0.4%，同比上涨15.9%；50公斤二元母猪价格1576元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。4月12日，上海钢联7公斤仔猪价格578.1元/头，周环比下降0.7%，同比上涨10.1%；4月12日，博亚和讯全国 52个城市15公斤、20公斤仔猪均价分别为46.5元/公斤、38.62元/公斤；③市场逻辑向猪周期反转演绎。i)钢联、涌益、中国畜牧业协会3月能繁母猪存栏量环比分别上升1.57%、0.2%、0.6%，市场逻 辑已从产能去化向猪周期反转演绎；ii)我们认为，生猪价格明显强于市场预期的主要原因是，2023Q4北方疫情造成生猪提前出栏，春节前大体重猪集中出栏造成节后大体重猪相对短缺，标肥价差居高不下，压栏、二次育肥性价比高，对猪价形成支撑，且当前价格冻肉出库意愿弱。本周栏生猪出栏均重已攀升至126.03公斤，出栏均重快速上升或引发5-7月猪价大跌及再次大幅去产能，2025年猪价高点 值得期待；④17家上市猪企Q1出栏量3686万头，同比增长7%。 2024Q1上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份1601、温氏股份718、新希望456、天邦食品151、大北农145、傲农生物96、唐人神95、正邦92、中粮家佳康81、天康生物65、神农集团 50、京基智农46、金新农33、罗牛山19、立华股份19、东瑞股份 17、正虹科技1.1；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团 29%、温氏股份28%、唐人神21%、金新农20%、牧原股份16%、罗牛山15%、天邦食品14%、天康生物14%、京基智农12%、大北农1%、新希望-3%、立华股份-19%、东瑞股份-21%、傲农生物-30%、中粮家佳康-36%、正邦-47%、正虹科技-82%。2024年3月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份547.1、温氏股份262.1、新希望152.6、大北农49、天邦食品40.9、唐人神34.7、正邦27.2、天康生物25.9、中粮家佳康25.7、傲农生物21.2、神农集团17.1、京基智农15.2、金新农12.2、立华股份7.9、罗牛山7.4、东瑞股份6.3、正虹科技0.4；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团42%、金新农37.2%、唐人神30.4%、温氏股份26.4%、天康生物23%、牧原股份9.4%、大北农8.3%、罗牛山7%、京基智农5%、立 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 华股份-6%、新希望-9.8%、东瑞股份-24.1%、天邦食品-24.5%、中粮家佳康-37%、正邦-44.2%、傲农生物-54.7%、正虹科技-80.2%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。根据2024年生猪出栏量， 温氏头均市值2742元、牧原3293元、巨星农牧4300元、华统股份 3275元、新希望2406元、天康生物1733元、中粮家佳康1418元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格维持低位，黄羽父母代鸡苗销量创近年同期新低 �白羽鸡产品价格维持低位。本周🖂，鸡产品价格9550元/吨，周环 比上涨0.5%，同比下降20.4%。白羽肉鸡协会2月报：2024年2月，全国祖代更新量8.18万套，同比增长7.6%；1-2月全国祖代更新量 15.09万套，同比下降6.2%，1-2月父母代鸡苗累计销量1069.4万套，同比下降2.1%；2月父母代鸡苗价格降至35.19元/套（成本22.63元/套）。我们判断，2023年5月父母代销量现拐点，2024Q2商品代价 格有望温和上行。②黄羽父母代在产存栏和销量均创2018年以来同 期新低。2024年第12周（3.18-3.24）：黄羽在产祖代存栏144.5万套， 处于2018年以来同期高位；黄羽在产父母代存栏1269万套，黄羽父 母代鸡苗销量102.6万套，均创2018年以来同期新低。 23/24全球玉米、小麦库消4月预测值环比下降 🕔23/24全球玉米库消比4月预测值环比下降0.1个百分点。USDA4 月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.5%，预测值环比下降0.1个百分点，预测值较22/23年度上升0.1个百分点，处于16/17年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会4月报，23/24年全国玉米结余量1383万吨，预测值月环比大增250万吨，结余量较22/23 年增至844万吨；②23/24全球小麦库消比4月预测值环比下降0.1个 百分点。USDA4月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.5%， 预测值环比下降0.1个百分点，预测值较22/23年下降1.3个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比4月预测值环比持平。USDA4月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.6%，预测 值环比持平，预测值较22/23年度上升1.8个百分点，处19/20年度以来高位。 2024年1-3月猪用疫苗景气度维持相对低位 2024年1-3月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗8%、高致病性猪蓝耳疫苗-1.8%、口蹄疫苗-6.4%、猪圆环疫苗-19.1%、腹泻苗-19.8%、猪细小病毒疫苗-22.2%、猪瘟疫苗-27.7%、猪伪狂犬疫苗-54.1%。2024年3月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗10.5%、口蹄疫苗0%、猪圆环疫苗-13%、高致病性猪蓝耳疫苗-15.8%、猪乙型脑炎疫苗-18.2%、腹泻苗-25%、猪瘟疫苗-33.1%、猪伪狂犬疫苗-77.3%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 宠物出口持续回暖，看好赛道长期成长性及国产自有品牌替代逻辑 根据海关总署数据：2024年2月我国宠物食品出口额（美元口径）7964万美元，同比增长22.3%，环比下滑33.1%，已实现连续6个月同比增长且出口额高于2022年同期水平；2月出口额环比下降主要是受春节假期因素影响。宠物食品出口去库存已基本完成，受外需边际企稳、海外客户开拓以及2023年同期出口低基数影响，24年上半年我国宠物产品出口有望明显改善。2024年“它博会”本周于上海举办，本次它博会以“城市乐土”人宠友好为主题，汇聚了超800展商以及数万名专业观众参与，国产宠物品牌百花齐放。我们认为，随着国内宠物经济的持续繁荣，国产优质品牌有望凭借供应链优势、产品研发迭代能力以及对电商营销的快速反应能力加速突围，看好赛道长期成长性以及国产自有品牌替代逻辑。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1上周行情回顾8 1.1上周农业板块下跌6.05%8 1.2农业配置10 1.3估值10 2行业周数据12 2.1初级农产品12 2.1.1玉米和大豆12 2.1.2小麦和稻谷17 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽21 2.2.1生猪21 2.2.2白羽肉鸡23 2.2.3黄羽鸡26 2.3水产品26 2.4动物疫苗28 3畜禽上市企业月度出栏30 3.1生猪月度出栏30 3.2肉鸡月度出栏34 3.3生猪价格估算40 4行业动态43 4.1FAO食品价格指数3月上行43 4.2上海钢联：3月能繁母猪存栏量环比上升0.2%44 4.3上海钢联：3月全国新生仔猪数环比增加2.25%44 4.4涌益咨询：3月能繁母猪存栏量环比上升1.57%44 4.5中国畜牧业协会：3月规模种猪场二元能繁环比升0.6%44 4.62024年4月中国农产品供需形势分析44 风险提示：45 图表目录 图表12023年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较8 图表22023年年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32023年年初以来农业子板块涨跌幅对照图9 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）10 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）11 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）11 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）11 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳13 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨13 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表14 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表15 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表16 图表28全球豆粕供需平衡表16 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳17 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨17 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表18 图表35美国小麦供需平衡表18 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅19 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨19 图表39食糖累计进口数量，吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅20 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨20 图表43全球棉花供需平衡表20 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表21 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤22 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速22 图表50猪粮比走势图22 图表51外购仔猪养殖利润，元/头22 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅23 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比23 图表56出栏体重超过15