能源日报：关税威胁仍存，油价再度回落

核心观点与关键数据

• 油价下跌：纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌2.28美元，收于每桶60.07美元，跌幅为3.66%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.15美元，收于每桶63.33美元，跌幅为3.28%。SC原油主力合约收涨0.41%，报464元/桶。
• 关税威胁：特朗普宣布“解放日”关税后，美国油价下跌12%，部分页岩油生产商面临破产风险，欧佩克提高产量也加剧市场担忧。
• 欧盟反应：欧盟委员会主席冯德莱恩对特朗普暂停对等关税表示欢迎，并提议“零对零”关税协议以解决贸易不平衡问题。
• 伊朗核问题：伊朗最高国家安全委员会前秘书沙姆哈尼表示，若外国军事威胁持续，伊朗将考虑驱逐核查人员并转移浓缩铀。
• EIA报告：美国能源信息署下调今明两年全球原油需求和美、布两油价格预期，预计2025年全球石油需求为1.036亿桶/天，WTI原油价格为63.88美元/桶；2026年需求为1.047亿桶/天，WTI原油价格为57.48美元/桶。

投资逻辑与策略

• 关税不确定性：特朗普暂缓对等关税90天但威胁恢复高关税，对全球经济和贸易产生冲击，主要机构大幅下修全球石油需求增长。
• 供需关系：供应增长将大幅超过需求，预计今年石油消费同比增长不超过50万桶/日，新兴经济体受冲击明显。
• 策略建议：受宏观事件影响，油价短期震荡偏弱，中期空头配置。

风险提示

• 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油供应收紧（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉），中东冲突导致大规模断供。

图表与数据来源

• 图表包括原油期货价格走势、原油期货与国内成品油价格对比、原油期货与美债收益率对比、原油期货与铜价对比、原油期货与金价对比、中国炼厂利润等。
• 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院、卓创。